今年是中國(guó)加入WTO承諾市場(chǎng)開(kāi)放過(guò)渡期的最后一年，在中國(guó)所承諾的市場(chǎng)開(kāi)放中，金融服務(wù)業(yè)的開(kāi)放是最具有影響的開(kāi)放。隨著今年12月11日銀行業(yè)入世過(guò)渡期的結(jié)束，外資金融機(jī)構(gòu)將被 允許享有國(guó)民待遇，從事絕大多數(shù)人民幣的金融服務(wù)。金融服務(wù)業(yè)的進(jìn)一步開(kāi)放，將給中國(guó)的金融體系，尤其是上海的金融業(yè)帶來(lái)哪些影響呢？
中國(guó)金融體系將發(fā)生重要變化
根據(jù)我個(gè)人的判斷，起碼在以下幾個(gè)方面，中國(guó)金融體系將發(fā)生重要的變化：
1、金融機(jī)構(gòu)的改革步伐將加快。為了迎接外資金融機(jī)構(gòu)享有國(guó)民待遇后展開(kāi)的全面競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)金融體系在后過(guò)渡期加快了改革的步伐，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的改革更是緊鑼密鼓，不斷推進(jìn)。目前四大國(guó)有商業(yè)銀行已有3家完成股份制改造，建行、中行、工行已經(jīng)分別在香港和內(nèi)地上市。證券公司等其他非銀行金融機(jī)構(gòu)，也在探索吸引外資進(jìn)行重組的路徑?？梢灶A(yù)見(jiàn)，以增強(qiáng)和完善公司治理為核心的國(guó)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)改革的速度在過(guò)渡期結(jié)束后會(huì)提速。為了完成做強(qiáng)中國(guó)境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)以應(yīng)對(duì)外資競(jìng)爭(zhēng)的設(shè)想目標(biāo)，盡管存在著諸多的質(zhì)疑，外資參股中資金融機(jī)構(gòu)的步子不僅不會(huì)停頓，而且還會(huì)加快。
2、金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)將加劇。短期內(nèi)，外資金融機(jī)構(gòu)雖然在數(shù)量和市場(chǎng)占有率上無(wú)法與中國(guó)金融機(jī)構(gòu)相提并論，但是外資金融機(jī)構(gòu)享有國(guó)民待遇后展開(kāi)的全面業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)氛圍和競(jìng)爭(zhēng)格局，將使得國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開(kāi)始了的相互競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步激烈化。觀念的變化和機(jī)制上的改革也會(huì)促進(jìn)各類金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)。另外一個(gè)不能忽視的重要因素也會(huì)加劇競(jìng)爭(zhēng)，那就是外資金融機(jī)構(gòu)在混業(yè)經(jīng)營(yíng)上的優(yōu)勢(shì)必然會(huì)帶到國(guó)內(nèi)金融業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)中。與國(guó)內(nèi)已經(jīng)存在的金融集團(tuán)混業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相交織，金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將會(huì)發(fā)生重大的變革。這一趨勢(shì)早已顯現(xiàn)，爭(zhēng)取高端客戶和重要客戶的沖動(dòng)在各類金融機(jī)構(gòu)中方興未艾，未來(lái)幾年則可能進(jìn)入白熱化階段。
3、金融監(jiān)管的任務(wù)將加重。競(jìng)爭(zhēng)的加劇一方面會(huì)使金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率得到改善，另一方面也會(huì)增加金融風(fēng)險(xiǎn)。金融監(jiān)管的重要性將凸顯，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的能力將面臨挑戰(zhàn)。外資金融機(jī)構(gòu)的全面進(jìn)入和拓展，將使得傳統(tǒng)的行政性、指令性監(jiān)管效率下降，合規(guī)和法律性監(jiān)管以及審慎性監(jiān)管將成為主要的監(jiān)管方法，而這都將要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高監(jiān)管能力和監(jiān)管的技術(shù)水平。在進(jìn)一步開(kāi)放外資金融機(jī)構(gòu)提供金融服務(wù)的市場(chǎng)準(zhǔn)入和經(jīng)營(yíng)范圍的同時(shí)，中國(guó)實(shí)際上也不得不擴(kuò)大資本市場(chǎng)交易的開(kāi)放度和人民幣的自由兌換程度，與此相適應(yīng)也必然要改革現(xiàn)有的人民幣盯住美元的匯率制度。這兩個(gè)方面的改革正在同時(shí)推進(jìn)。這又會(huì)增加金融風(fēng)險(xiǎn)的“敞開(kāi)口”和金融風(fēng)險(xiǎn)積累的可能性，使監(jiān)管的難度和任務(wù)加重。
4、國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)的影響將加大。通過(guò)外資金融機(jī)構(gòu)的中介和業(yè)務(wù)聯(lián)系，通過(guò)越來(lái)越多的中國(guó)金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)際金融市場(chǎng)的活動(dòng)，還通過(guò)不斷開(kāi)放的資本市場(chǎng)和外匯交易活動(dòng)，國(guó)際金融市場(chǎng)上的價(jià)格信息，利率、匯率和股市波動(dòng)將對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)生越來(lái)越多的影響。迄今為止，中國(guó)的金融市場(chǎng)在相當(dāng)程度上還是隔離于國(guó)際金融市場(chǎng)的，但是，進(jìn)一步開(kāi)放，尤其是開(kāi)放本身帶來(lái)的金融活動(dòng)主體判斷和預(yù)期的改變，將把外部的沖擊直接傳遞給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。各種金融價(jià)格指標(biāo)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)將會(huì)出現(xiàn)，并日益增強(qiáng)。
上海將迎來(lái)更多的發(fā)展機(jī)遇
對(duì)上海而言，由于其獨(dú)特的金融中心地位和事實(shí)上領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)大多數(shù)地區(qū)的金融開(kāi)放度，全國(guó)金融服務(wù)業(yè)的進(jìn)一步開(kāi)放將使上海迎來(lái)更多的發(fā)展機(jī)遇。
1、更多的金融機(jī)構(gòu)將積聚于上海。上海事實(shí)上已經(jīng)成為外資進(jìn)入中國(guó)的橋頭堡，外資金融機(jī)構(gòu)享受?chē)?guó)民待遇后要擴(kuò)大在華業(yè)務(wù)和規(guī)模，就必然會(huì)以上海作為向其他地區(qū)拓展的基地，因此上海將積聚更多的外資金融機(jī)構(gòu)。這對(duì)于上海建設(shè)國(guó)際金融中心是極其有利的。相應(yīng)的資本市場(chǎng)開(kāi)放和人民幣匯率制度改革措施也會(huì)吸引更多的金融機(jī)構(gòu)在上海設(shè)立業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)中心，使機(jī)構(gòu)的積聚程度進(jìn)一步提高。
2、金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)將使上海的金融業(yè)更加繁榮。金融機(jī)構(gòu)積聚和金融業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，必然會(huì)增加各種金融活動(dòng)的頻率，金融交易量和金融交易的范圍都會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。這會(huì)使上海金融中心的形態(tài)得到進(jìn)一步的充實(shí)和完善。
3、外資金融機(jī)構(gòu)將向上海以外的周邊地區(qū)展開(kāi)橫向拓展，從而帶動(dòng)整個(gè)上海金融對(duì)外擴(kuò)散的效應(yīng)。金融中心的基本形態(tài)是機(jī)構(gòu)積聚，而金融交易和資金流向外擴(kuò)散。由于中國(guó)迄今為止尚未完全改革的計(jì)劃金融特點(diǎn)，使得橫向的金融流十分不暢，尤其是信貸資金的橫向配置受到種種行政性的障礙制約。外資金融機(jī)構(gòu)享受?chē)?guó)民待遇以后，在上海的外資金融機(jī)構(gòu)，尤其是商業(yè)銀行作為在中國(guó)的區(qū)域性總部進(jìn)行橫向融資和資金調(diào)度的動(dòng)力和需求就十分迫切，而他們進(jìn)行橫向資金調(diào)度的活動(dòng)基本上難以被行政性的障礙所阻隔。這就會(huì)在客觀上打通橫向的資金積聚和擴(kuò)散渠道，為上海成為名副其實(shí)的金融中心奠定基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)為了競(jìng)爭(zhēng)的需要，在外資的帶動(dòng)下，也必然會(huì)跟進(jìn)，跨區(qū)域橫向的金融活動(dòng)就會(huì)不斷發(fā)展。
4、外資金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新活動(dòng)將帶來(lái)更多的溢出效應(yīng)。到目前為止，國(guó)內(nèi)的金融創(chuàng)新活動(dòng)基本上都是由外資金融機(jī)構(gòu)發(fā)動(dòng)領(lǐng)銜，大多數(shù)新金融業(yè)務(wù)和金融工具都是由外資金融機(jī)構(gòu)率先推出。外資金融機(jī)構(gòu)獲得了更寬的經(jīng)營(yíng)許可后，必然會(huì)加快金融創(chuàng)新活動(dòng)已占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額。他們的創(chuàng)新活動(dòng)必然會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新積極性，從而出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性的金融創(chuàng)新互動(dòng)。這將提升整個(gè)金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，繁榮金融市場(chǎng)。上海作為整個(gè)外資金融機(jī)構(gòu)最集中的金融中心，也必然成為金融創(chuàng)新活動(dòng)的試驗(yàn)地，成為引領(lǐng)全國(guó)金融創(chuàng)新的基地。
金融發(fā)展也將面臨新挑戰(zhàn)
我們也不能忽視WTO過(guò)渡期的結(jié)束后，上海的金融發(fā)展也將面臨一些新的挑戰(zhàn)：
1、金融監(jiān)管將面臨新的挑戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)控制將變得更加重要。從全國(guó)而言監(jiān)管變得越加重要，上海就更是如此。由于金融機(jī)構(gòu)積聚程度高，金融風(fēng)險(xiǎn)的積累程度也必然相應(yīng)增高。任何一類甚至一個(gè)主要的金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題，都可能在市場(chǎng)化的條件下演化成金融動(dòng)蕩，甚至是金融危機(jī)。因此，加強(qiáng)金融中心的金融監(jiān)管將是全面開(kāi)放條件下上海金融業(yè)健康發(fā)展的重要課題。
2、國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額將遭到外資金融機(jī)構(gòu)的侵蝕。外資金融機(jī)構(gòu)更多進(jìn)入，必然會(huì)更多地侵蝕原來(lái)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額。如何在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保持國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的活力，在進(jìn)一步的金融開(kāi)放中實(shí)現(xiàn)內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)的共同發(fā)展，將成為政府和國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)共同面臨的課題。在加快國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)改革的同時(shí)，政府宏觀上的調(diào)控和戰(zhàn)略決策也將變得十分重要。要避免急功近利式的改革和損害金融資源有效配置的改革措施出臺(tái)，更要避免簡(jiǎn)單的以市場(chǎng)換管理或換“機(jī)制”的改革措施。
3、上海原先具有的開(kāi)放實(shí)驗(yàn)區(qū)的先發(fā)效應(yīng)將減少，綜合配套和政府服務(wù)將變得更重要。外資金融機(jī)構(gòu)享受?chē)?guó)民待遇后，內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)的差別盡管不會(huì)消除，但會(huì)縮小，進(jìn)一步有待于開(kāi)放的金融業(yè)務(wù)和范圍也將縮小。這樣，上海，尤其是浦東作為中國(guó)金融改革和開(kāi)放的實(shí)驗(yàn)區(qū)的先發(fā)效應(yīng)也會(huì)減弱。上海通過(guò)特殊的金融開(kāi)放政策來(lái)推進(jìn)金融業(yè)發(fā)展的途徑也必然會(huì)在這一大背景下減少。但是，金融業(yè)的發(fā)展不僅涉及金融業(yè)本身，相關(guān)的其他領(lǐng)域，比如人員流動(dòng)、房地產(chǎn)、稅收等方面的配套措施也很重要，政府的公共服務(wù)職能和法制完善程度對(duì)經(jīng)營(yíng)信用的金融業(yè)而言尤為重要。因此，上海要通過(guò)浦東綜合配套改革試點(diǎn)的契機(jī)，在為金融業(yè)發(fā)展的相關(guān)配套條件上提供激勵(lì)和服務(wù)，爭(zhēng)取在過(guò)渡期結(jié)束后獲得金融業(yè)的突破性發(fā)展。
來(lái)源：《上海證券報(bào)》，2006年11月17日
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