引言

??? 美國金融危機(jī)在東亞擴(kuò)散性影響之一就是讓韓國這個(gè)亞洲先行的新興工業(yè)化國家遭受了沖擊，其集中表現(xiàn)是外國資金大量撤出韓國股市，不僅導(dǎo)致韓國股市大跌，還致使韓元匯率在短期內(nèi)下跌了30%。西方主流媒體不久前紛紛對(duì)韓國經(jīng)濟(jì)陷入危機(jī)作了報(bào)道，比如英國《金融時(shí)報(bào)》10月14日刊載“沉沒的感覺”一文，對(duì)韓國經(jīng)濟(jì)表示擔(dān)憂，此后美國《紐約時(shí)報(bào)》、《華爾街日報(bào)》以及一些咨詢和投資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表報(bào)告，認(rèn)為韓國正在走向破產(chǎn)。英國《獨(dú)立報(bào)》甚至將韓國列為下一個(gè)“冰島”候選國之一。韓國政府認(rèn)為這些報(bào)道扭曲了事實(shí)，不利于公眾信心的恢復(fù)，因而對(duì)失實(shí)之處進(jìn)行了駁斥。那么，韓國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際情況究竟怎樣？會(huì)不會(huì)淪為下一個(gè)“冰島”？

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“數(shù)據(jù)怪圈”越描越黑

??? 韓國最近幾年經(jīng)濟(jì)增長情況是不錯(cuò)的，2006年和2007年GDP分別增長了5.1%和5.0%。今年上半年的增長率也還是維持在4.8%的水平。國際收支經(jīng)常賬戶最近幾年一直維持在順差狀態(tài)，雖然順差從2004年的282億美元不斷下降，最近兩年每年只有50億-60億美元左右，畢竟還是順差。但是在今年上半年石油價(jià)格走高的基礎(chǔ)上，韓國能源進(jìn)口的成本大幅度增加，導(dǎo)致國際收支出現(xiàn)不小的逆差，1月-8月份的逆差額達(dá)到126億美元。

??? 在這樣的背景下，外界開始懷疑韓國能否維持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定，這是導(dǎo)致資金流出、韓元貶值的主要原因。美國金融危機(jī)加劇了人們對(duì)韓國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，西方媒體正是在這樣的背景下不斷報(bào)道了韓國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面消息。

??? 韓國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)的確存在一些不夠穩(wěn)定的因素，比如對(duì)外依存度偏高，出口占GDP的比重達(dá)到40%，金融市場開放程度也高，本地銀行和外資銀行在海外的資產(chǎn)與負(fù)債的比例不小。當(dāng)美國金融資產(chǎn)縮水，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時(shí)，悲觀的預(yù)期就會(huì)自然而然地上升，導(dǎo)致資金外流。

?? ?西方媒體的悲觀報(bào)道，也在一定程度上加劇了人們對(duì)韓國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，這也是為什么韓國財(cái)政部官員對(duì)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道進(jìn)行了嚴(yán)厲的逐條反駁。他們認(rèn)為報(bào)道中有很多失實(shí)之處，韓國經(jīng)濟(jì)并沒有像報(bào)道的那樣出問題。從一些基本數(shù)據(jù)上看，的確存在著西方媒體的夸大之處，比如，《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道韓國在明年7月之前有1760億美元的短期債務(wù)到期，實(shí)際上這其中包括了外資銀行分支機(jī)構(gòu)的對(duì)外負(fù)債，這些負(fù)債占韓國對(duì)外負(fù)債的43.1%，占短期負(fù)債的57.7%。

??? 有些報(bào)道數(shù)字應(yīng)該說基本正確，但是在解讀上可能存在誤導(dǎo)，比如韓國私人部門的負(fù)債占GDP的180%，乍一看很高，令人感到風(fēng)險(xiǎn)很大，但是如果不考慮家庭和公司負(fù)債的不同性質(zhì)，不考慮與負(fù)債相對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)價(jià)值以及資產(chǎn)的質(zhì)量，這個(gè)數(shù)據(jù)其實(shí)沒有太大的意義。韓國官方的很多解釋實(shí)際上也陷入了這個(gè)圈子，越解釋越令人感到困惑。

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離“冰島式”危機(jī)很遠(yuǎn)

??? 從現(xiàn)實(shí)情況看，韓國的經(jīng)濟(jì)形勢雖然受美國金融危機(jī)沖擊有所惡化，但是與1997年東亞金融危機(jī)時(shí)韓國的經(jīng)濟(jì)狀況相比要好得多。

??? 首先，韓國有2400億美元的外匯儲(chǔ)備，盡管近期干預(yù)外匯市場動(dòng)用了300多億，外匯儲(chǔ)備仍然是十分充足的。加之韓國與美國簽署了300億美元的貨幣互換協(xié)議，這也是在需要時(shí)可動(dòng)用的資金規(guī)模，再加上清邁貨幣互換協(xié)議框架下韓國可以動(dòng)用的備用信貸達(dá)到170億美元，韓國的外匯資源比起1997年時(shí)不可同日而語。

??? 其次，韓國國際收支狀況也遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于1997年時(shí)的情況。近幾年韓國一直是經(jīng)常賬戶順差，今年雖然出現(xiàn)了數(shù)額不小的逆差，但是隨著石油和大宗原材料價(jià)格的下跌，韓國的國際收支狀況有望在第四季度轉(zhuǎn)為順差。

??? 第三，韓國企業(yè)的債務(wù)狀況也明顯好于東亞危機(jī)時(shí)，從當(dāng)時(shí)的占GDP131%降至104%。雖然企業(yè)的總體負(fù)債水平并不低，但是大多數(shù)負(fù)債是國內(nèi)的信貸，不是外債，而且企業(yè)債務(wù)與資本比例從1997年的424.6%降到了今年第一季度的92.5%，負(fù)債率有了明顯的下降。

??? 第四，韓國的銀行此次雖遭受沖擊，但是情況普遍良好，各種貸款的壞賬率都在1%以下，銀行的外幣負(fù)債與外幣資產(chǎn)基本平衡，外幣負(fù)債占總負(fù)債的13.7%，外幣資產(chǎn)占總資產(chǎn)的12.7%。因此，韓國雖然受到了美國金融危機(jī)沖擊，一部分外資流出導(dǎo)致韓元貶值，但是各種指標(biāo)讓我們相信韓國還不會(huì)陷入危機(jī)狀態(tài)。韓國也不會(huì)需要國際貨幣基金提供資金援助來幫其克服難關(guān)。韓國不會(huì)淪為下一個(gè)“冰島”。

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政府企業(yè)“共赴時(shí)艱”

??? 目前韓國政府正在積極采取措施來應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊，并準(zhǔn)備動(dòng)用財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)。在金融方面，韓國政府將擴(kuò)大外匯平準(zhǔn)基金，從15萬億韓元增至20.6萬億韓元。出口保險(xiǎn)基金將從130萬億韓元增至170萬億韓元。韓國中央銀行已經(jīng)在10月27日降低了0.75個(gè)百分點(diǎn)的利率，并通過公開市場投放貨幣，增加經(jīng)濟(jì)體的流動(dòng)性。

??? 在財(cái)政方面，韓國已將2009年財(cái)政支出預(yù)算增加11萬億韓元，以刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。根據(jù)韓國財(cái)政部最新公布的數(shù)據(jù)，2009年韓國財(cái)政支出預(yù)算總額將達(dá)284.8萬億韓元，較2008年增加約一成。其中，新增財(cái)政支出的90%將用于擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，刺激和恢復(fù)地方經(jīng)濟(jì)活力，其中還有3.4萬億韓元將被用來資助中小企業(yè)，幫他們渡過難關(guān)。

??? 此外，韓國政府還將實(shí)施總額為3萬億韓元的減稅措施以推動(dòng)民間投資，并打算今后2年內(nèi)，每年把所得稅下調(diào)1%。

所有這些政策措施不僅預(yù)示著韓國離“冰島式”的危機(jī)還很遠(yuǎn)，也令人們相信韓國經(jīng)濟(jì)仍具活力，其經(jīng)濟(jì)增長的前景將會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)。

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來源：《文匯報(bào)》日期:2008.11.20

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