金融危機(jī)
??? 2007年夏天爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)在2008年演變成一場(chǎng)嚴(yán)重的金融危機(jī)。這次金融危機(jī)波及范圍之廣、影響程度之深、沖擊強(qiáng)度之大，為20世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)所罕見。在危機(jī)中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊，美國(guó)、歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)已全部陷入衰退，新興經(jīng)濟(jì)體增速也大幅放緩，世界經(jīng)濟(jì)正面臨多年來(lái)最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
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美國(guó)宏觀政策錯(cuò)誤微觀評(píng)估扭曲??歐洲各國(guó)難以協(xié)調(diào)一致迅速應(yīng)對(duì)
????問(wèn)：美國(guó)的次貸危機(jī)究竟是如何逐漸演化成全球金融風(fēng)暴的？
????徐明棋（上海社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)）：簡(jiǎn)而言之，美國(guó)金融危機(jī)是美國(guó)宏觀金融政策失誤以及微觀層面金融風(fēng)險(xiǎn)估價(jià)扭曲而引發(fā)的，隨后通過(guò)金融衍生品的鏈接而將危機(jī)從信貸市場(chǎng)擴(kuò)散至債券和其他有價(jià)證券市場(chǎng)，并導(dǎo)致資本市場(chǎng)急遽收縮，最后通過(guò)金融資產(chǎn)價(jià)值的損失引起資金嚴(yán)重收縮，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成沖擊。
????美國(guó)金融危機(jī)的源頭還需從2001年美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅引起了經(jīng)濟(jì)衰退說(shuō)起，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)在格林斯潘的領(lǐng)導(dǎo)下為了應(yīng)對(duì)危機(jī)采取了擴(kuò)張的貨幣政策。按理說(shuō)反周期的政策原則不算錯(cuò)，但美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)14次降低利率，將利率從2001年的6.5%迅速降至戰(zhàn)后歷史最低水平的1%，而且維持了整整一年。在這樣的背景下，信貸和貨幣供應(yīng)迅速擴(kuò)張，資產(chǎn)泡沫開始生成，美國(guó)房?jī)r(jià)2001年－2005年翻了一番，有些地區(qū)一年就漲了50%。這就刺激了很多不具有支付能力的所謂“次優(yōu)級(jí)”貸款客戶的購(gòu)房需求，而發(fā)放信貸的銀行在資金十分寬松的情形下也紛紛放松風(fēng)險(xiǎn)控制，向“次優(yōu)級(jí)”客戶發(fā)放住房抵押貸款。
????美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策失誤在危機(jī)爆發(fā)之后得到了格林斯潘本人的承認(rèn)，但是在當(dāng)時(shí)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)全球化使得美國(guó)過(guò)多的貨幣供應(yīng)通過(guò)美國(guó)的國(guó)際收支逆差轉(zhuǎn)移到了國(guó)外，而東亞國(guó)家在吸收美國(guó)過(guò)剩的流動(dòng)性的同時(shí)將廉價(jià)的工業(yè)制成品輸往美國(guó)，使得美國(guó)的通貨膨脹啟動(dòng)大大滯后。而同時(shí)，順差國(guó)吸收的美元又通過(guò)金融途徑回流到美國(guó)金融體系中，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行表面上看十分健康，唯一的問(wèn)題只是資產(chǎn)價(jià)格泡沫嚴(yán)重?？上缆?lián)儲(chǔ)忽略了資產(chǎn)價(jià)格泡沫問(wèn)題，沉醉于低通脹、高增長(zhǎng)的喜悅之中。
????這種狀況無(wú)法長(zhǎng)期維持，美國(guó)的國(guó)際收支逆差擴(kuò)大使美元不斷貶值，資源性商品開始大幅度漲價(jià)，石油、煤炭、有色金屬、最后糧食價(jià)格都創(chuàng)了歷史的新高。于是，美國(guó)的通貨膨脹在2004年下半年開始啟動(dòng)，迫使美聯(lián)儲(chǔ)開始提高利率。由于美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)識(shí)到貨幣政策的調(diào)整已經(jīng)大大滯后，就連續(xù)17次將利率從2001年下半年的1%迅速提高到2006年下半年的5.25%。這樣，原來(lái)就存在還款吃力問(wèn)題的“次優(yōu)級(jí)”客戶開始無(wú)法償還貸款，次貸危機(jī)便由此產(chǎn)生。
????問(wèn)題的嚴(yán)重性在于住房抵押貸款是被證券化了的資產(chǎn)，以抵押貸款作為現(xiàn)金流支持的債券在抵押貸款大面積壞賬之后價(jià)格大幅度下跌，而投資于此類證券的投資銀行、保險(xiǎn)公司以及各類基金資產(chǎn)就大幅度縮水。因此，次貸危機(jī)演化成美國(guó)金融體系的危機(jī)從微觀層面講也是金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)出現(xiàn)扭曲所造成的。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的歷史違約率無(wú)法真正反映其風(fēng)險(xiǎn)，投資銀行和證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了促銷在主觀上也高估了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價(jià)值，使得房屋抵押貸款支持的債券被投資銀行和保險(xiǎn)公司當(dāng)成低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)持有。更由于這些機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)杠桿比率高，資產(chǎn)大幅度縮水后馬上引起資不抵債，陷入破產(chǎn)的困境，美國(guó)政府不得不出面動(dòng)用財(cái)政手段對(duì)陷入困境的金融機(jī)構(gòu)注資。這也是投資銀行，尤其是大投資銀行在此次危機(jī)中第一批倒下的原因。隨著整個(gè)金融市場(chǎng)被危機(jī)傳染，股價(jià)也跟著下跌，所有金融資產(chǎn)價(jià)值都在收縮，于是始于次貸的危機(jī)最終釀成了金融體系的危機(jī)，整個(gè)金融體系陷入了去杠桿化的過(guò)程，也就是資產(chǎn)需要減縮至合理的水平，要與其風(fēng)險(xiǎn)資本相匹配。
????問(wèn)：投資銀行是此次危機(jī)中第一批倒下的，它會(huì)不會(huì)像許多人認(rèn)為的那樣就此消失呢？我們?cè)撊绾慰创淖饔茫?BR>????徐明棋：美國(guó)投資銀行業(yè)的困境預(yù)示著原來(lái)專門從事高風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的投資銀行將消失，現(xiàn)有的投資銀行將與商業(yè)銀行融合，并被置于美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管之下。但是，投資銀行的業(yè)務(wù)本身不會(huì)消失，因?yàn)橹灰嬖谥Y本市場(chǎng)，為企業(yè)在資本市場(chǎng)上融資、投資服務(wù)，并且為他們收購(gòu)兼并提供融資和咨詢的業(yè)務(wù)還需要由專業(yè)的機(jī)構(gòu)來(lái)提供。只是原有的投資銀行將在從事這些業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上更多地依賴于商業(yè)銀行的集團(tuán)資金實(shí)力，那種僅通過(guò)高杠桿比例在市場(chǎng)上融資，或者僅從資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)角度進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資以獲得高收益的做法將不再盛行。監(jiān)管機(jī)構(gòu)也將對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)給予更多的監(jiān)管和控制。因此，從這個(gè)角度看，美國(guó)的金融體系將進(jìn)入一個(gè)比較大的調(diào)整時(shí)期。
????問(wèn)：歐洲的金融體制與美國(guó)有很大的不同，相對(duì)監(jiān)管比較嚴(yán)格，為什么也在此次金融危機(jī)中紛紛崩潰？
????徐明棋：歐洲的金融監(jiān)管比美國(guó)更嚴(yán)，金融風(fēng)險(xiǎn)的控制理應(yīng)比美國(guó)更加有效，但是歐洲在美國(guó)次貸危機(jī)的沖擊下也成了重災(zāi)區(qū)。究其原因其實(shí)也很簡(jiǎn)單，那就是歐洲的國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)也購(gòu)買了大量的美國(guó)“有毒資產(chǎn)”。當(dāng)次貸危機(jī)引發(fā)美國(guó)金融資產(chǎn)大量縮水后，投資于美國(guó)金融資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，尤其是跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的大金融機(jī)構(gòu)也同樣面臨著資不抵債的困境。加上歐洲各國(guó)政府援救的速度比美國(guó)緩慢，歐盟在開始時(shí)未能形成共識(shí)和采取共同的援救方案，歐洲金融機(jī)構(gòu)紛紛出問(wèn)題就成了無(wú)法避免的事。及至英國(guó)政府出臺(tái)4000億英鎊救市方案和德國(guó)政府出手5000億歐元援助，金融危機(jī)已經(jīng)擴(kuò)散至歐洲金融市場(chǎng)，金融動(dòng)蕩已成燎原之勢(shì)。這也充分說(shuō)明，在經(jīng)濟(jì)全球化和金融市場(chǎng)一體化的背景下，單個(gè)國(guó)家和區(qū)域內(nèi)的金融監(jiān)管已經(jīng)無(wú)法保證本國(guó)和本地區(qū)金融體系的穩(wěn)定，國(guó)際的監(jiān)管和合作已經(jīng)變得十分緊迫。
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美元貶值促中國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化??搞好本國(guó)經(jīng)濟(jì)就是對(duì)世界作貢獻(xiàn)
????問(wèn)：美國(guó)種種救市措施收效甚微，美元是否會(huì)繼續(xù)貶值？中國(guó)已增持美國(guó)國(guó)債，超過(guò)日本成為美國(guó)第一大債權(quán)人。如果美元繼續(xù)大幅貶值，是否意味著中國(guó)將因此遭受巨額損失呢？
????徐明棋：美元在美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的初期曾大幅度貶值，但是隨著金融風(fēng)暴席卷整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)，其他國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)嚴(yán)重下降后，美元匯率開始出現(xiàn)反彈，對(duì)歐元和主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣保持了堅(jiān)挺的態(tài)勢(shì)。但是，美元這種反彈只是市場(chǎng)恐慌所帶來(lái)的短期現(xiàn)象。美國(guó)為挽救金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)所注入的巨額資金一是增加政府債務(wù)所獲，二是美聯(lián)儲(chǔ)自身創(chuàng)造的貨幣，兩者最終都會(huì)增加巨額的美元供應(yīng)。從長(zhǎng)期看，這都會(huì)令美元貶值，只是在目前金融危機(jī)尚未平息的階段，人人都有著悲觀的預(yù)期，美國(guó)財(cái)政部和聯(lián)邦儲(chǔ)備體系注入的資金都沉淀在金融體系中，沒(méi)有迅速地形成乘數(shù)效應(yīng)。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)見底的形勢(shì)明朗，投資和消費(fèi)重新啟動(dòng)，沉淀的貨幣會(huì)流動(dòng)起來(lái)，貨幣流通速度會(huì)迅速提高，美元供應(yīng)量就會(huì)大幅度增加，流動(dòng)性過(guò)?？赡軙?huì)重新成為問(wèn)題，美元匯率就又會(huì)走上貶值之路。
????美元貶值對(duì)我們并不是好消息。中國(guó)是美國(guó)國(guó)債最大的持有者，美元貶值將使我們的美元資產(chǎn)價(jià)值受損。因此從長(zhǎng)期看，我們不應(yīng)該繼續(xù)增持美元債券，而是應(yīng)該多元化我們的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)。
????另外，人民幣升值與美元貶值是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，美元匯率穩(wěn)定、堅(jiān)挺，人民幣也會(huì)企穩(wěn)并會(huì)貶值；美元貶值，人民幣升值的壓力將加大。因此從長(zhǎng)期看，人民幣升值的壓力不可不重視，尤其是未來(lái)奧巴馬上臺(tái)執(zhí)政，中美在人民幣匯率問(wèn)題上的討價(jià)還價(jià)可能還會(huì)繼續(xù)。2005年以來(lái)人民幣升值已經(jīng)對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生了不利的影響，未來(lái)人民幣如果繼續(xù)面臨升值的壓力，這對(duì)中國(guó)出口企業(yè)是不利的。如何在未來(lái)美元可能貶值的情況下釋放人民幣匯率升值的壓力，保持中國(guó)出口的高增長(zhǎng)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和就業(yè)做貢獻(xiàn)，是值得我們認(rèn)真未雨綢繆的重要工作。
????問(wèn)：中國(guó)總理溫家寶表示，中國(guó)搞好本國(guó)經(jīng)濟(jì)就是對(duì)全球度過(guò)危機(jī)的貢獻(xiàn)。通過(guò)這次危機(jī)，中國(guó)在國(guó)際舞臺(tái)上已經(jīng)發(fā)揮以及還可以發(fā)揮哪些作用？
????徐明棋：2008年，世界和中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷巨大挑戰(zhàn)。諸多專家表示，這些年來(lái)尤其是在當(dāng)前金融危機(jī)肆虐全球的背景下，中國(guó)已經(jīng)并將繼續(xù)為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出重要貢獻(xiàn)。
????新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模在世界經(jīng)濟(jì)中的比重已經(jīng)大大提高，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極作用也更強(qiáng)。中國(guó)在積極的財(cái)政金融政策刺激下，仍然可以保持相對(duì)比較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，并且率先走出低谷。這將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作出重要貢獻(xiàn)。也正是因?yàn)榇?，溫家寶總理?qiáng)調(diào)，中國(guó)搞好本國(guó)經(jīng)濟(jì)就是對(duì)全球度過(guò)危機(jī)的真正貢獻(xiàn)。
????聯(lián)合國(guó)全球經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)部主任洪平凡日前說(shuō)，近年來(lái)，中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)一直與美國(guó)相當(dāng)。聯(lián)合國(guó)《2009年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》報(bào)告估計(jì)，中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍可達(dá)到9.1%，對(duì)全球增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度從去年的18%上升到22%。
????世界銀行行長(zhǎng)佐利克表示，中國(guó)積累了巨額外匯儲(chǔ)備，使中國(guó)抵御當(dāng)前金融危機(jī)的能力強(qiáng)于其他任何國(guó)家，也使中國(guó)具備在金融危機(jī)肆虐的時(shí)刻實(shí)行擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策的條件，從而確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)。佐利克同時(shí)認(rèn)為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備雖多，但平均到個(gè)人依然是一個(gè)資本窮國(guó)。金融危機(jī)使中國(guó)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，在當(dāng)前形勢(shì)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能保持平穩(wěn)較快發(fā)展，就是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的最大貢獻(xiàn)。
????多國(guó)專家不約而同地指出，在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的全球行動(dòng)中，中國(guó)扮演了不可或缺的重要角色。從北京亞歐峰會(huì)到華盛頓20國(guó)集團(tuán)峰會(huì)再至亞太經(jīng)合組織利馬會(huì)議，中國(guó)提出的一系列建議和主張備受與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人的贊賞和呼應(yīng)，廣受國(guó)際社會(huì)和各國(guó)輿論的好評(píng)。當(dāng)然，中國(guó)在雙邊和多邊基礎(chǔ)上為一些國(guó)家提供的信貸也在一定程度上為穩(wěn)定這些國(guó)家的金融市場(chǎng)作出了貢獻(xiàn)。中國(guó)作為最大的美國(guó)國(guó)債持有者，在關(guān)鍵的時(shí)刻沒(méi)有拋售，避免了美國(guó)金融市場(chǎng)更大的動(dòng)蕩，這都是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和避免嚴(yán)重衰退作出的貢獻(xiàn)。
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建立世界金融新秩序仍需要時(shí)日??走出全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)不用等待十年
????問(wèn)：這次國(guó)際金融危機(jī)暴露出“布雷頓森林體系”已不適應(yīng)當(dāng)今世界。歐盟、俄羅斯、中國(guó)都傾向于建立世界金融新秩序。美國(guó)對(duì)此抱什么態(tài)度？世界金融新秩序有可能建成么？
????徐明棋：金融危機(jī)曝露出國(guó)際金融體系的種種弊端，2008年11月18日召開的20國(guó)集團(tuán)首腦會(huì)議已經(jīng)將國(guó)際金融體系改革提上了重要議事日程。但是，會(huì)前歐盟放出要重建“布雷頓森林體系”的呼吁并未在會(huì)議上獲得共識(shí)，這不僅因?yàn)槊绹?guó)不支持，且竭力維護(hù)美元的國(guó)際貨幣霸主地位，更重要是因?yàn)槟壳斑€不具備建立一個(gè)新體系的條件。所謂“布雷頓森林體系”的核心是固定匯率制以及關(guān)鍵性的貨幣——美元與黃金掛鉤，美國(guó)承擔(dān)了維持美元匯率的義務(wù)。今天各國(guó)重新回到固定匯率制似乎已無(wú)可能，美國(guó)無(wú)意并且無(wú)力來(lái)維持美元的匯率穩(wěn)定。如果說(shuō)建立歐元為核心或者歐元-美元雙重核心的國(guó)際貨幣體系，不僅美國(guó)不愿意，亞洲和拉美國(guó)家也不可能接受。因此，國(guó)際金融體系的改革可能只能在世界銀行層面緩慢推進(jìn)，包括增加各國(guó)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行的透明度，增強(qiáng)世界銀行的監(jiān)管職能，改革世界銀行的投票權(quán)分配結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理機(jī)制，增加發(fā)展中國(guó)家的話語(yǔ)權(quán)等。要想在引起國(guó)際金融動(dòng)蕩的核心問(wèn)題，即主要國(guó)際貨幣價(jià)值大幅度波動(dòng)上進(jìn)行重大的改革，似乎尚需時(shí)日。
????在這樣的背景下，很多學(xué)者提出了人民幣國(guó)際化，讓人民幣擔(dān)當(dāng)更多的國(guó)際貨幣職能，并最終形成“美元－歐元－人民幣”三足鼎立格局的主張。從長(zhǎng)期看，這種前景是可能出現(xiàn)的。但是在近期，人民幣國(guó)際化的步伐剛剛起步，人民幣還不是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，人民幣作為主要國(guó)際貨幣的格局還難以形成。我們需要首先在國(guó)際貿(mào)易中使用人民幣計(jì)值，然后逐漸讓人民幣走出國(guó)門。與此同時(shí)，我們還需要加快東亞區(qū)域內(nèi)的國(guó)際貨幣和金融合作，在區(qū)域合作的基礎(chǔ)上更多地發(fā)揮人民幣區(qū)域內(nèi)關(guān)鍵貨幣的職能。中國(guó)目前正在采取政策推行人民幣國(guó)際貿(mào)易結(jié)算，也通過(guò)與日本、韓國(guó)的合作在加速推進(jìn)區(qū)域內(nèi)共同儲(chǔ)備基金的建設(shè)。我們相信，只要我們努力，我們將逐漸改變對(duì)美元國(guó)際貨幣地位的依賴；只要進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際合作，我們也可能迫使美國(guó)采取措施來(lái)維持美元的匯率，使國(guó)際金融體系改革邁出堅(jiān)實(shí)而關(guān)鍵性的步伐。
????問(wèn)：美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘稱此次危機(jī)是百年一遇。還有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家將此次危機(jī)與1929年的危機(jī)相提并論。兩次危機(jī)有何異同點(diǎn)？1929年的危機(jī)花了10年才恢復(fù)，這次是否也確實(shí)需要10年才能恢復(fù)？
????徐明棋：美國(guó)金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊堪比1929年的經(jīng)濟(jì)大蕭條，美國(guó)股市道瓊斯指數(shù)在這次危機(jī)中下跌超過(guò)6000點(diǎn)，股價(jià)損失7萬(wàn)－8萬(wàn)億美元，美國(guó)房?jī)r(jià)下跌超過(guò)20%，縮水3萬(wàn)－4萬(wàn)億美元，住房抵押證券化產(chǎn)品價(jià)格下跌50%，價(jià)值損失5萬(wàn)億美元。美國(guó)資產(chǎn)總共損失高達(dá)15萬(wàn)億，超過(guò)美國(guó)13.5萬(wàn)億的年GDP。世界其他國(guó)家股市下跌造成的損失總共也超過(guò)了15萬(wàn)億美元，可以想象資產(chǎn)縮水對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊是何等的猛烈。只是今天各國(guó)政府吸取了大蕭條的教訓(xùn)，采取了共同的力度非常大的刺激經(jīng)濟(jì)方案。因此我們可以相信，在各國(guó)政府積極擴(kuò)張的財(cái)政政策和貨幣政策的刺激下，能夠避免世界經(jīng)濟(jì)的深度危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)可以比1929年大蕭條更早地走出衰退。
????更重要是中國(guó)和亞洲新興的工業(yè)國(guó)家在此次危機(jī)中雖然受到比較大的打擊，但經(jīng)濟(jì)的基本面仍然比較健康，增長(zhǎng)的動(dòng)力仍然比較強(qiáng)勁。亞洲國(guó)家中日本遭受的沖擊比較大，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)首先陷入衰退，其他一些國(guó)家，如印度、韓國(guó)也因危機(jī)遭受了打擊，貨幣匯率出現(xiàn)貶值，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了暫時(shí)的明顯下滑。但是多數(shù)亞洲國(guó)家，包括印度和韓國(guó)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)仍然比上世紀(jì)90年代金融危機(jī)時(shí)好得多，短期內(nèi)恢復(fù)的前景仍然樂(lè)觀。

來(lái)源：節(jié)選自《新民晚報(bào)》2008年12月29日A－36版《金融危機(jī)》一文