??? 根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今年1月22日發(fā)布的2008年度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，2008年四季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速為6.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期的6.5%左右的水平。2008年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值300670億元，比上年增長(zhǎng)9.0%。2008年全年CPI上漲5.9%，12月份CPI增1.2%，2008年全年PPI漲6.9%，12月份同比下降1.1%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂的評(píng)價(jià)是：“盡管這些積極的變化能不能持續(xù)還需要認(rèn)真觀察，但很有可能就是寒冬中的絲絲暖意，很有可能就是黎明前的點(diǎn)點(diǎn)霞光，也很有可能就是燎原之火形成前的星星火種?！?/SPAN>2009年，我們要密切關(guān)注能反映綜合宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化的信號(hào)，提高政策的合力，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康持續(xù)增長(zhǎng)。???
密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行何時(shí)發(fā)出新的拐點(diǎn)信號(hào)
??? 1、密切關(guān)注政策效應(yīng)顯現(xiàn)
??? 雖然季度指標(biāo)創(chuàng)新低，但政策效應(yīng)已顯現(xiàn)。從2008年GDP分季度數(shù)據(jù)分析，第一季度增長(zhǎng)10.6%，第二季度增長(zhǎng)10.1%，第三季度增長(zhǎng)9.0%，第四季度增長(zhǎng)6.8%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度逐季下滑。特別是，第四季度GDP增速創(chuàng)了新世紀(jì)來(lái)的新低。這恰恰也是中央政府在2008年四季度采取了一系列迅猛有力的經(jīng)濟(jì)刺激政策的主要原因。但是，在這些新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中已經(jīng)開(kāi)始反映政策效應(yīng)帶來(lái)的積極變化：一是第四季度6.8%經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)已經(jīng)高于外界普遍預(yù)計(jì)的6.5%的速度，在2008年末經(jīng)濟(jì)有止跌回穩(wěn)的跡象。二是12月份的實(shí)際數(shù)據(jù)已經(jīng)好于11月份，不僅是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主體工業(yè)得到恢復(fù)，工業(yè)增加值12月份增長(zhǎng)5.7%，高于11月份的5.3%。而且12月份的實(shí)際GDP相對(duì)于11月份有明顯改善，因?yàn)樵?/SPAN>2007年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上調(diào)修正的背景下2008年第四季度實(shí)際GDP增速依然達(dá)到6.8%，顯示12月份的實(shí)際GDP增速出現(xiàn)了明顯回升，反映了近期政策投資拉動(dòng)所帶來(lái)的積極效應(yīng)。
??? 2、密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策累積效果
??? 一般而言，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的力度是由弱漸強(qiáng)，政策效果和影響力也是逐步增強(qiáng)、并可能事半功倍。2009年我們就要密切關(guān)注2008年第四季度開(kāi)始的積極的宏觀調(diào)控政策的累積效應(yīng)。一是2009年實(shí)施的適度寬松的貨幣政策實(shí)施力度的效果。2008年12月貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)率已經(jīng)達(dá)到17.9%，是2008年次高的增長(zhǎng)率。而且2009年1月貨幣增長(zhǎng)也將非常高。作為整個(gè)社會(huì)資金的總供給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用是巨大的，所帶來(lái)的累積效果也是必然的。二是關(guān)注不同經(jīng)濟(jì)政策作用空間和效果。2008年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的積極變化顯然是第四季度強(qiáng)力的投資刺激政策的效果；而現(xiàn)在要關(guān)注2009年1、2月份可能出現(xiàn)投資下降，但消費(fèi)刺激作用上升的效果；3月份以后則是投資重新大幅上升的時(shí)期。因此，我們的基本估計(jì)是：2009年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率仍然可以維持2008年第四季度的水平，仍然處于底部區(qū)域。而2009年第三、第四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能在今年全面的經(jīng)濟(jì)刺激作用下逐步恢復(fù)上升趨勢(shì)?？梢灶A(yù)期，2009年“保八”是非常有希望的。
??? 3、密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)何時(shí)發(fā)出新的拐點(diǎn)信號(hào)
??? 對(duì)于宏觀調(diào)控而言，需要十分關(guān)注與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行密切相關(guān)的各個(gè)方面，尤其要密切關(guān)注一些經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)指標(biāo)往往對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)變化信號(hào)、甚至是拐點(diǎn)都會(huì)發(fā)出比較強(qiáng)力的信號(hào)。一是電力。一些研究成果表明，電力與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，GDP與發(fā)電量之間有大約1：1.2的正相關(guān)性。因此，我們要密切關(guān)注全國(guó)用電量增速的變化。包括電煤量、價(jià)格。雖然2008年10月用電量同比下降3.7%、11月同比下降8.6%，預(yù)計(jì)12月同比下降將達(dá)9%左右，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然在較低位徘徊。但是，今年1月初以來(lái)，電煤供求矛盾再次加劇，對(duì)電煤的價(jià)格有上推的壓力。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，用電量和電煤、電價(jià)都可能形成新的變化。包括消費(fèi)對(duì)電力的需求，2008年全年用電量中雖然第二產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)僅3.83%，但第三產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)達(dá)到9.67%，城鄉(xiāng)居民生活同比增長(zhǎng)11.83%。我們還要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)何時(shí)發(fā)出新的拐點(diǎn)信號(hào)。二是鋼鐵等基礎(chǔ)原材料。在強(qiáng)力的投資刺激下，鋼鐵的需求量和價(jià)格的變化同樣可能反映問(wèn)題。最近，在對(duì)未來(lái)鋼材需求預(yù)期下，鋼材市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)連續(xù)上漲六周。這些變化都可能發(fā)出宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)新的向上拐點(diǎn)信號(hào)。三是進(jìn)出口。雖然2008年第四季度出口增長(zhǎng)率僅僅只有4.3%，但還是好于市場(chǎng)預(yù)期。主要原因就是中國(guó)出口產(chǎn)品仍以中低端為主，中低端產(chǎn)品的出口很多是國(guó)外的剛性需求，雖然受到金融危機(jī)影響，出口增幅出現(xiàn)下降，但仍可保持一定的增長(zhǎng)。因此，對(duì)出口我們要關(guān)注的是結(jié)構(gòu)變化和穩(wěn)定性。
??? 總之，2009年，我們要密切關(guān)注能反映綜合宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的各個(gè)指標(biāo)變化信號(hào)。
加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)? 提高政策合力
??? 1、加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)，提高政策合力
??? 首先，目前的財(cái)政政策與貨幣政策是最強(qiáng)的政策搭配，應(yīng)發(fā)揮最強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)。當(dāng)前，在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨非常不利的外部環(huán)境和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有較大滑坡風(fēng)險(xiǎn)的情況下，采取積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策本身就是政策力度最大的搭配，將對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生整體的擴(kuò)張效應(yīng)。這反映了宏觀調(diào)控的力度，又反映了財(cái)政政策和貨幣政策同等的重要性。財(cái)政政策與貨幣政策作用的發(fā)揮不是孤立的，而是互為條件、相互補(bǔ)充的。財(cái)政政策較之金融政策具有明顯的強(qiáng)制性和控制性，金融政策則相對(duì)靈活和富有時(shí)效；金融政策總量調(diào)節(jié)較有力，而財(cái)政政策可以在結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮更好的作用。
??? 其次，財(cái)政政策與貨幣政策有效協(xié)調(diào)，可以提高政策的合力。一方面，2009年在實(shí)施適度寬松的貨幣政策中，著力貨幣信貸的總量調(diào)控和政策引導(dǎo)，保持貨幣信貸合理平穩(wěn)增長(zhǎng)。包括：2009年以高于GDP增長(zhǎng)與物價(jià)上漲之和3至4個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)幅度作為全年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)，M2力爭(zhēng)增長(zhǎng)17%左右；合理把握信貸投放進(jìn)度，均衡擺布信貸資金，避免出現(xiàn)大起大落，影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行；加強(qiáng)流動(dòng)性分析預(yù)測(cè)，靈活調(diào)節(jié)資金供求，確保銀行體系流動(dòng)性充足。另一方面，財(cái)政政策更加注重?cái)U(kuò)張總量與調(diào)整結(jié)構(gòu)的結(jié)合。包括：把擴(kuò)大內(nèi)需作為保增長(zhǎng)的根本途徑，積極擴(kuò)大投資和消費(fèi)需求；增加政府公共投資，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展薄弱環(huán)節(jié)；要把擴(kuò)大居民消費(fèi)放在更加突出的位置，將改善民生作為保增長(zhǎng)的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，加快形成主要依靠?jī)?nèi)需特別是消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格局；綜合運(yùn)用減免稅費(fèi)、增加支出、財(cái)政貼息等多種手段，增強(qiáng)企業(yè)活力，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整。
??? 2、加強(qiáng)財(cái)政貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合
??? 首先，加強(qiáng)貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)配合。貨幣政策不僅要加強(qiáng)市場(chǎng)，靈活調(diào)節(jié)資金供求，確保銀行體系流動(dòng)性充足；而且也要配合產(chǎn)業(yè)政策，支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。一是要綜合運(yùn)用差別利率、差別存款準(zhǔn)備金率等政策工具靈活調(diào)節(jié)地區(qū)、行業(yè)、產(chǎn)業(yè)資金供求；二是要不斷創(chuàng)新金融工具，保持對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、尤其是有市場(chǎng)帶動(dòng)能力的產(chǎn)業(yè)資金支持，例如最近對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的大量的政策支持；三是要結(jié)合重要產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃，不僅解決當(dāng)前的實(shí)際問(wèn)題，更要著眼于產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，例如對(duì)鋼鐵業(yè)和汽車業(yè)的支持規(guī)劃。
??? 其次，加強(qiáng)財(cái)政政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合。財(cái)政政策應(yīng)該成為企業(yè)減負(fù)增收的重要政策支持。在實(shí)施產(chǎn)業(yè)振興的產(chǎn)業(yè)政策中，降低企業(yè)負(fù)擔(dān)、增加企業(yè)收入是要實(shí)現(xiàn)的重要目標(biāo)之一。一是通過(guò)增加出口退稅、增加企業(yè)收入，直接支持重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
總之，財(cái)政政策與貨幣政策能夠揚(yáng)長(zhǎng)避短，發(fā)揮交叉效應(yīng)，支持產(chǎn)業(yè)政策，提高宏觀經(jīng)濟(jì)政策的合力，達(dá)到更好的效果。
（作者為上海社會(huì)科學(xué)院金融研究中心副主任、研究員）
來(lái)源：《文匯報(bào)》日期:2009.01.26 版次:6?
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