中國(guó)日益強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力和不斷提升的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了有利條件，而當(dāng)前的國(guó)際金融危機(jī)更為人民幣國(guó)際化提供了一個(gè)難得的歷史機(jī)遇。應(yīng)該抓住這一機(jī)遇，分階段推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

人民幣國(guó)際化勢(shì)在必行

人民幣國(guó)際化的提出由來已久，卻一直沒有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，直至去年末國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議做出決定，對(duì)廣東和長(zhǎng)三角地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)，標(biāo)志著人民幣國(guó)際化邁出了重要的一步。人民幣國(guó)際化問題也隨即再次成為了國(guó)內(nèi)外各界關(guān)注的焦點(diǎn)。大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，中國(guó)日益強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)綜合實(shí)力和不斷提升的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了有利條件，而當(dāng)前的國(guó)際金融危機(jī)更為人民幣國(guó)際化提供了一個(gè)難得的歷史機(jī)遇。應(yīng)該抓住這一機(jī)遇，分階段推進(jìn)人民幣國(guó)際化。也有學(xué)者指出，中國(guó)現(xiàn)行不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和脆弱的金融體系還難以支撐人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略，因而現(xiàn)階段實(shí)施人民幣國(guó)際化為時(shí)過早。

歷史告訴我們，一國(guó)的貨幣能否成為國(guó)際貨幣，主要取決于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和在國(guó)際貿(mào)易、投資和國(guó)際金融中的影響力。經(jīng)濟(jì)實(shí)力在一定程度上對(duì)貨幣國(guó)際化進(jìn)程起著決定作用。不僅如此，國(guó)際貨幣的制度環(huán)境變化也是不可或缺的外部因素。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在19世紀(jì)80年代末就已經(jīng)超過英國(guó)了，但美元的霸主地位直到布雷頓森林體系建立后才正式確立。歐元的背后也是有歐盟這個(gè)世界上唯一的超國(guó)家聯(lián)盟的實(shí)力和信用做后盾。

中國(guó)自改革開放以來，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，國(guó)力大幅度提高。經(jīng)濟(jì)規(guī)模已超過德國(guó)躍居世界第三，并已成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)和第三大貿(mào)易國(guó)。這些都為推進(jìn)人民幣國(guó)際化奠定了基礎(chǔ)。金融危機(jī)的爆發(fā)，令美元在國(guó)際金融體系中的霸主地位遭到前所未有的挑戰(zhàn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重衰退更使其難以支撐以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，在以歐盟為首、包括中國(guó)在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體呼吁改革國(guó)際金融體系的壓力下，美元、歐元和人民幣在國(guó)際貨幣體系中的格局正在發(fā)生新的變化。美元正在遭受嚴(yán)重信任危機(jī)，歐元也不斷走向衰弱，人民幣實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略應(yīng)該正當(dāng)其時(shí)。

人民幣國(guó)際化將給中國(guó)帶來巨大的收益。首先，人民幣國(guó)際化不僅有助于改變中國(guó)長(zhǎng)期以來的“貿(mào)易大國(guó)、貨幣小國(guó)”的失衡狀況，而且還將減少國(guó)際貨幣體制對(duì)中國(guó)的不利影響，增強(qiáng)中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響力和發(fā)言權(quán)，提升中國(guó)的國(guó)際地位。其次，人民幣國(guó)際化使中國(guó)可以獲得鑄幣稅的收入，這意味著以發(fā)行紙幣換取境外持幣者的資源，從而減少了因使用外幣引起的財(cái)富流失。第三，人民幣國(guó)際化可減少中國(guó)對(duì)美元等其他國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的需求，有助于降低中國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模，從而緩解高額外匯儲(chǔ)備的壓力。第四，人民幣國(guó)際化有助于減少企業(yè)的匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展。

人民幣國(guó)際化是把“雙刃劍”，在帶來收益的同時(shí)也產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。一是宏觀調(diào)控的難度將加大。人民幣成為國(guó)際貨幣之后，將會(huì)有大量的人民幣在國(guó)際金融市場(chǎng)上流通，這就有可能影響國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策的效果。二是維護(hù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的難度將增大。人民幣國(guó)際化將會(huì)使中國(guó)金融市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)體系遭受外部沖擊的可能性變大。另外，人民幣國(guó)際化還面臨諸多的挑戰(zhàn)。比如國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)、資本項(xiàng)目尚未完全放開、金融衍生產(chǎn)品比較匱乏，以及利率與匯率的市場(chǎng)化尚未實(shí)現(xiàn)等，這些因素都不同程度地制約著人民幣國(guó)際化的步伐。

盡管如此，人民幣國(guó)際化從整體上講，是利大于弊，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。因此，我們認(rèn)為人民幣國(guó)際化勢(shì)在必行。為了降低人民幣國(guó)際化帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，最大限度獲得人民幣國(guó)際化的收益，就應(yīng)根據(jù)人民幣國(guó)際化程度的不同，采取分階段的戰(zhàn)略及制定相應(yīng)的政策組合。

積極穩(wěn)妥分階段地推進(jìn)人民幣國(guó)際化

人民幣國(guó)際化將是一個(gè)復(fù)雜的漫長(zhǎng)過程，其實(shí)現(xiàn)要受到諸多方面條件的綜合影響和制約，因此必須以漸進(jìn)的方式推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。具體的實(shí)現(xiàn)路徑，應(yīng)遵循從人民幣的周邊化到區(qū)域化，最終實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的“三步走”戰(zhàn)略。從貨幣職能上講，人民幣最終成為國(guó)際貨幣，意味著人民幣在全球范圍內(nèi)履行國(guó)際交易、計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的職能。在人民幣國(guó)際化路徑中，最基礎(chǔ)和最關(guān)鍵的階段是人民幣的周邊化與區(qū)域化，因?yàn)槿嗣駧胖苓吇侨嗣駧艆^(qū)域化的基礎(chǔ)，而人民幣區(qū)域化的實(shí)現(xiàn)將有助于未來形成人民幣、美元和歐元三足鼎立的國(guó)際貨幣體系的新格局。

首先，在中國(guó)與周邊國(guó)家及地區(qū)的貿(mào)易和投資中，積極倡導(dǎo)用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算。目前，中國(guó)已經(jīng)與包括俄羅斯、蒙古、越南、緬甸等在內(nèi)的周邊8國(guó)，簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議。自去年12月起中國(guó)又先后與韓國(guó)、香港和馬來西亞等周邊國(guó)家及地區(qū)簽署了貨幣互換協(xié)議。隨著人民幣國(guó)際貿(mào)易試點(diǎn)政策的進(jìn)一步推進(jìn)，人民幣將會(huì)成為中國(guó)與東盟國(guó)家貿(mào)易中重要的結(jié)算貨幣，人民幣在區(qū)域內(nèi)的接受程度將進(jìn)一步提高，這也為人民幣下一步走向國(guó)際化鋪平道路。

其次，人民幣境內(nèi)外流通的穩(wěn)定不能離開金融中介的作用。由于中國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展還不完善，資本管制的全面放松不會(huì)在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)，因而，應(yīng)利用香港金融市場(chǎng)的制度優(yōu)勢(shì)，設(shè)立人民幣離岸中心，使之成為人民幣通向亞洲各國(guó)的流通樞紐和集散中心，以此擴(kuò)大人民幣的區(qū)域影響力，從而使人民幣率先成為區(qū)域內(nèi)的關(guān)鍵貨幣。人民幣只有首先成為區(qū)域化的貨幣，讓亞洲國(guó)家有更多意愿去持有人民幣，人民幣才有可能實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。

第三，推進(jìn)區(qū)域貨幣合作。中國(guó)應(yīng)積極主導(dǎo)創(chuàng)建亞洲貨幣基金、亞洲貨幣單位和亞洲匯率機(jī)制，逐步提高人民幣的影響力并使之成為區(qū)域內(nèi)的主導(dǎo)貨幣，并逐漸提高人民幣在亞洲貨幣單位中的權(quán)重，待條件成熟時(shí)，使人民幣分步驟地完全替代貨幣區(qū)內(nèi)其他國(guó)家或地區(qū)的貨幣，真正實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化。

第四，構(gòu)建人民幣回流機(jī)制，增強(qiáng)境外居民和非居民持有人民幣的信心。加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化，在技術(shù)層面上，要考慮到解決境外人民幣回流的問題。如果人民幣沒有暢通渠道回流到中國(guó)，周邊國(guó)家和地區(qū)包括世界各國(guó)將難以將人民幣作為區(qū)域儲(chǔ)備貨幣。我們除了擴(kuò)大在邊境貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算以外，還可以考慮允許周邊國(guó)家和世界各國(guó)用人民幣購(gòu)買中國(guó)政府債券或?qū)χ袊?guó)進(jìn)行直接投資。

第五，建立健全人民幣跨境流通監(jiān)測(cè)機(jī)制，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，國(guó)際金融市場(chǎng)上將流通一定數(shù)量的人民幣，其在國(guó)際間的流動(dòng)可能會(huì)削弱中央銀行對(duì)國(guó)內(nèi)人民幣的控制能力，影響國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策實(shí)施的效果。為了防范和化解因人民幣國(guó)際化所帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，必須建立健全人民幣跨境流通監(jiān)測(cè)機(jī)制，對(duì)人民幣跨境流通進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。

盡管中國(guó)目前還不具備完全開放資本項(xiàng)目自由兌換的條件，但是人民幣國(guó)際化的過程也沒有必要等到資本項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)完全可兌換之后。在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、國(guó)際地位不斷提高的情況下，人民幣國(guó)際化的穩(wěn)步推進(jìn)已成為必然趨勢(shì)。我們應(yīng)以香港市場(chǎng)為依托、以區(qū)域合作為手段、以政府主導(dǎo)為核心，采取市場(chǎng)選擇與政府推動(dòng)相結(jié)合的方式，按照“積極、穩(wěn)妥、漸進(jìn)”的原則，有層次、分階段地推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

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（作者為上海社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所國(guó)際金融貨幣研究中心副主任、副研究員）

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來源：《文匯報(bào)》2009年3月2日第10版