?開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點不僅順應(yīng)了市場的需求，而且擴大了人民幣的周邊及區(qū)域影響力，標志著人民幣國際化邁出了實質(zhì)性的第一步。從國家發(fā)展戰(zhàn)略上講，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點還有利于深化金融體制改革，推動我國金融業(yè)的進一步對外開放，從而有助于盡快改變目前我國的“貿(mào)易大國”與“金融小國”的失衡格局，為我國邁向“金融強國”奠定堅實的基礎(chǔ)。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算不僅是一項金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而且在目前人民幣資本項下尚未實施自由兌換的條件下，面臨著許多制度上和技術(shù)上的挑戰(zhàn)。我們要認真應(yīng)對挑戰(zhàn)，加強風(fēng)險管理。
提升人民幣在國際貨幣體系中的影響力，推動我國逐步走向金融強國
今年4月8日國務(wù)院常務(wù)會議決定，將在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。在國際金融危機的背景下，這一重大決定不僅對確保經(jīng)濟的平穩(wěn)較快發(fā)展，而且對提升人民幣在國際貨幣體系中的影響力，推動我國逐步走向金融強國都具有極其深遠的戰(zhàn)略意義。
首先，國際金融危機愈演愈烈，何時見底尚未明朗。雖然對我國金融體系的直接影響較為有限，但對實體經(jīng)濟的間接影響卻不容小視。美元匯率的波動、歐元的貶值等因素已經(jīng)明顯地影響我國企業(yè)的出口，進而影響企業(yè)的投資。在目前我國經(jīng)濟的對外依存度偏高的狀況下，出口導(dǎo)向的經(jīng)濟發(fā)展必然受到較大的沖擊。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的實施，消除了企業(yè)所承受的外幣匯率風(fēng)險和為規(guī)避匯率風(fēng)險所承擔(dān)的衍生交易費用，從而有利于穩(wěn)定貿(mào)易需求，保持我國對外貿(mào)易穩(wěn)定增長。
其次，此次金融危機不但充分暴露了美國金融體系存在的嚴重問題，而且美國經(jīng)濟的深度衰退也使全球投資者對美元的信心持續(xù)下降，美元霸權(quán)地位受到嚴重削弱。相反，中國經(jīng)濟在危機中依然保持較快的增長，人民幣維持基本穩(wěn)定，因而人民幣的國家信用正在逐步加強。這為人民幣的國際化創(chuàng)造了有利的條件。一國貨幣走向國際化首先取決于國際交易者對該國貨幣的信心與需求。此次試點對象包括東盟國家、我國港澳臺地區(qū)和俄羅斯。這些國家和地區(qū)與我國的貿(mào)易往來在不斷擴大，對人民幣的接受程度日益提高。因此，開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點不僅順應(yīng)了市場的需求，而且擴大了人民幣的周邊及區(qū)域影響力，標志著人民幣國際化邁出了實質(zhì)性的第一步。
第三，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點范圍的進一步擴大，不僅有助于加快人民幣支付清算體系建設(shè)，使上海有望成為人民幣的國際清算中心，而且還有利于推動上海逐漸發(fā)展成為人民幣金融產(chǎn)品的創(chuàng)新、交易和定價中心，促進上海國際金融中心建設(shè)。這將會極大地增強我國金融體系的功能發(fā)揮，提高金融資源配置的有效性，從而能更好地支持我國國民經(jīng)濟的科學(xué)發(fā)展。
此外，從國家發(fā)展戰(zhàn)略上講，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點還有利于深化金融體制改革，推動我國金融業(yè)的進一步對外開放，從而有助于盡快改變目前我國的“貿(mào)易大國”與“金融小國”的失衡格局，為我國邁向“金融強國”奠定堅實的基礎(chǔ)。
既要抓住機遇，又要積極研究對策，認真應(yīng)對挑戰(zhàn)，加強風(fēng)險管理
雖然，國際金融危機為我國開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點創(chuàng)造了難得的機遇，但上述機遇中卻孕育著諸多的挑戰(zhàn)與風(fēng)險。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算不僅是一項金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而且在目前人民幣資本項下尚未實施自由兌換的條件下，面臨著許多制度上和技術(shù)上的挑戰(zhàn)。不僅如此，實施人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點還面臨在國際金融危機背景下如何控制好金融風(fēng)險。因此，我們既要抓住機遇，又要積極研究對策，認真應(yīng)對挑戰(zhàn)，加強風(fēng)險管理?，F(xiàn)階段，可以重點解決好以下幾個方面的問題。
首先，需要積極落實和完善我國與人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點對象國和地區(qū)間的貿(mào)易投資人民幣計價結(jié)算的制度安排。就國內(nèi)商業(yè)銀行開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的操作模式而言，有代理模式和清算模式兩種。所謂代理模式，是指國內(nèi)中資銀行選擇幾家大的境外外資銀行作為其海外人民幣結(jié)算的代理行，境外企業(yè)在代理行開設(shè)人民幣賬戶的模式；而清算模式則是指在中資銀行境內(nèi)總行和境外分支行之間進行清算業(yè)務(wù)，即境外企業(yè)在中資銀行境外分行開設(shè)人民幣賬戶。不同的商業(yè)銀行由于其建立的分支機構(gòu)在不同的貿(mào)易伙伴的覆蓋程度各不相同，因此可以采取不同的業(yè)務(wù)模式。境外分支機構(gòu)比較多的中資商業(yè)銀行可以采取清算模式，而境外分支機構(gòu)較少的商業(yè)銀行可以采取代理模式。目前，國內(nèi)中資銀行不僅要對現(xiàn)行的外幣國際結(jié)算系統(tǒng)進行修改和調(diào)整，如可考慮在銀行內(nèi)部開設(shè)特定的國際人民幣賬戶，專門用于人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算以適應(yīng)業(yè)務(wù)的需要。同時，還應(yīng)積極開展人民幣出口買方信貸業(yè)務(wù)，推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)。
其次，開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)不僅需要加快國內(nèi)支付清算體系建設(shè)，而且還需要逐步建立跨境支付清算合作機制，通過將境內(nèi)外的金融基礎(chǔ)設(shè)施如支付系統(tǒng)、清算系統(tǒng)以及托管系統(tǒng)連接起來，以促進資金和金融工具在境內(nèi)外的金融體系間自由流動，從而提升資金融通的效率。作為國內(nèi)金融中心的上海，應(yīng)利用相對完備的金融市場和基礎(chǔ)設(shè)施，借助中國人民銀行上?？偛康膬?yōu)勢，力爭發(fā)展成為國際支付清算中心。
第三，由于人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算以后，必然會出現(xiàn)與中國有貿(mào)易來往的海外非居民持有人民幣現(xiàn)象，因而有必要建立暢通的人民幣回流機制，以減緩人民幣海外持有量的不斷增加對國內(nèi)的外匯及貨幣政策產(chǎn)生較大的壓力。在現(xiàn)行試點階段，應(yīng)注重從制度安排上出發(fā)，允許海外非居民賬戶持有的人民幣可以通過正常的渠道進入中國：一是允許海外人民幣資金用于向中國進口的支付；二是國內(nèi)試點中資銀行應(yīng)加快金融產(chǎn)品和制度創(chuàng)新，為境外企業(yè)或金融機構(gòu)提供各種保值和增值的人民幣理財產(chǎn)品，并允許境外企業(yè)開戶行購買，滿足境外人民幣持有者在境內(nèi)的人民幣投資需求，以增強境外企業(yè)以人民幣進行支付結(jié)算和境外金融機構(gòu)持有人民幣頭寸的意愿；三是針對進出口貿(mào)易的外匯管理應(yīng)全面放開，即允許境外企業(yè)持有的人民幣可以向境內(nèi)直接投資，并享受外資投資同等待遇且投資所得的人民幣可自由兌換成外匯匯出。
第四，應(yīng)借助香港成熟的國際金融市場，加快香港地區(qū)人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，讓人民幣的海外持有者可以自由兌換或者投資收益率和風(fēng)險都比較滿意的人民幣計價的金融產(chǎn)品。如進一步擴大人民幣債券在香港的發(fā)行主體和規(guī)模，不斷增加人民幣的海外流動性和國際影響力。
第五，在開展人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點的同時，政府應(yīng)加強對人民幣資金跨境流動監(jiān)管，使國內(nèi)金融體系免遭資金大進大出的沖擊。具體措施為：一是調(diào)整監(jiān)管的著力點，將長期以來以外匯以及外匯收支作為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架轉(zhuǎn)變?yōu)橐钥缇迟Y金流動為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架，并將人民幣的跨境流動以及境外資產(chǎn)負債納入監(jiān)管監(jiān)測體系，作為重要的監(jiān)管內(nèi)容；二是加強中資銀行對海外分支機構(gòu)的風(fēng)險管理，提高合并報表后的綜合風(fēng)險管理能力；三是增強對人民幣與外幣市場聯(lián)動的分析、預(yù)警及預(yù)測能力，根據(jù)海外人民幣的規(guī)模情況分析研究調(diào)控的渠道和效率，適時調(diào)整貨幣政策的調(diào)控目標，提高貨幣政策對市場動態(tài)的應(yīng)對能力；四是加強與相關(guān)貿(mào)易伙伴國間的配合與聯(lián)系，提高金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)性。此外，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點業(yè)務(wù)，需要包括人民銀行、海關(guān)、稅務(wù)等多個部門就人民幣報關(guān)、出口退稅等配套政策進行協(xié)調(diào)、共同加以推進。
（作者為上海社會科學(xué)院世界經(jīng)濟研究所國際金融貨幣研究中心副主任、副研究員）
來源：《文匯報》
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