新時代新征程上，要圍繞推動高質(zhì)量發(fā)展，突出重點，把握關(guān)鍵，扎實做好經(jīng)濟工作。中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，要激發(fā)有潛能的消費，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)。這為積極的財政政策與就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貨幣政策同向發(fā)力提供了重要支點。

 凱恩斯主義認為，擴大財政支出有利于克服有效需求不足。當私營部門對需求產(chǎn)生悲觀預(yù)期并減少供給時，政府應(yīng)積極干預(yù)，通過額外的支出增加需求，改善企業(yè)預(yù)期，促進企業(yè)投資和生產(chǎn)、創(chuàng)造就業(yè)崗位、增加居民消費，進而提高GDP。然而，以弗里德曼為代表的貨幣學(xué)派則認為，增加財政投資可能出現(xiàn)“與民爭利”的情況，擠出私人投資，壓縮居民消費，抑制經(jīng)濟增長。

 上述分歧的主要焦點是政策支出的乘數(shù)效應(yīng)。國際貨幣基金組織的研究表明，政府支出的乘數(shù)效應(yīng)是1.5，即1元財政支出會導(dǎo)致后續(xù)幾輪的1.5倍的總支出。有研究表明，財政支出對居民消費在短期內(nèi)是“擠入”的，但長期均衡時是“擠出”的。當下企業(yè)對利率并不敏感，而是對未來的發(fā)展機會更敏感，低利率并不一定帶來更多投資。

 新形勢下，應(yīng)當加大宏觀調(diào)控力度，讓積極的財政政策適度加力、提質(zhì)增效。具體而言，財政政策的發(fā)力點是國家重大戰(zhàn)略任務(wù)、地方政府專項債券、科技創(chuàng)新和制造業(yè)、基層“三?！保ū；久裆?、保工資、保運轉(zhuǎn)）。今年四季度，中央財政增發(fā)2023年國債1萬億元，全部轉(zhuǎn)移支付給地方，支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板等。未來，財政政策發(fā)揮作用的關(guān)鍵在以下幾個層面上形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)：

在改善民生中形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)——

 在中國特色社會主義制度體系下，財政政策具有更為鮮明的公共屬性和人民屬性。要通過合理的制度安排和政策設(shè)計，讓財政政策成為擴大內(nèi)需的重要力量、撬動社會資本投入的有效手段，更好滿足人的多樣化需求，更好促進人的全面發(fā)展。

 新形勢下，財政支出可多用于老舊小區(qū)改造、租賃住房、公共交通等項目投資，更多著眼于公共教育、社會保障、食品安全、環(huán)境保護等基本公共服務(wù)供給。這種政府投資其實是對居民的轉(zhuǎn)移支付，有助于增加居民可支配收入，從而提高其消費能力。居民消費的增加反過來又會增加非公共品的需求，帶動非公有制經(jīng)濟的投資。最終，通過發(fā)揮財政“四兩撥千斤”的作用，帶動社會資本持續(xù)投入，進一步激發(fā)民眾的消費熱情、推動消費升級，促進生產(chǎn)、交換與分配的良性循環(huán)。

在構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系中形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)——

 在科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)方面，尤其是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)為代表的領(lǐng)域，由于創(chuàng)新存在不確定性風險，資金回籠的周期比長，且存在較大的正外部性，因而私人部門通常投資不足。新形勢下，應(yīng)加大在基礎(chǔ)研究和前沿研究領(lǐng)域的投資，彌補民間投資缺口，發(fā)揮政府引導(dǎo)基金的作用，激發(fā)民間創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資。

 此類政府投資的受益者是全社會。一旦投資成功，企業(yè)可以提高生產(chǎn)率，進而增加供給；消費者可以獲得更廉價的商品和服務(wù)，進而增加需求。由此，在供給側(cè)投資和需求側(cè)消費之間形成良性互動。在物聯(lián)網(wǎng)、新能源、人工智能等大規(guī)模新基建領(lǐng)域，也存在類似的投資困境。在內(nèi)外需收縮背景下有必要適度超前布局，通過積極的財政政策擴大總需求。

在區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展中形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)——

 地區(qū)發(fā)展不平衡不充分是未來一個時期擴大內(nèi)需的重要背景，城鎮(zhèn)化是擴大內(nèi)需的重要支撐。新形勢下，可圍繞實現(xiàn)基本公共服務(wù)均等化、基礎(chǔ)設(shè)施通達程度比較均衡、城鄉(xiāng)居民基本生活保障水平大體相當?shù)哪繕?，在地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展中形成消費和投資相互促進的良性互動。

 其中，政府投資是關(guān)鍵的一環(huán)，要發(fā)揮逆周期、跨周期調(diào)節(jié)作用。比如，加快實施“十四五”重大工程，加強交通、能源、水利、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，實現(xiàn)區(qū)域間物理距離和信息距離的互聯(lián)互通，提高區(qū)域間人力、物力、資金、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素的流通效率。

 政府投資項目要更多采用本地化就業(yè)導(dǎo)向，吸納更多勞動力，提高當?shù)鼐用袷杖胨?。同時，引導(dǎo)和吸引本地化上下游產(chǎn)業(yè)增加供給，帶動當?shù)仄髽I(yè)投資，繼而帶動更大規(guī)模的本地化就業(yè)、收入和消費。

在防范化解風險中形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)——

 房地產(chǎn)、股市、地方債相互聯(lián)動，是需要重點關(guān)注的領(lǐng)域。房地產(chǎn)和股市，對于居民來說具有財富效應(yīng)，對于企業(yè)來說是投資效應(yīng)。同時，房地產(chǎn)市場和股票市場是經(jīng)濟的晴雨表，是市場主體預(yù)期的表征。無論是企業(yè)投資還是居民消費都是預(yù)期的函數(shù)，需要通過提振“兩市”來阻斷“螺旋下行”。

 資本市場活躍和房地產(chǎn)穩(wěn)步發(fā)展，有助于增加居民財富效應(yīng)拉動消費，進而帶動企業(yè)生產(chǎn)和投資。要持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)市場走勢，更好支持剛性和改善性住房需求；切實加強預(yù)售資金監(jiān)管，確保在建項目順利完成；抓緊推進保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等“三大工程”。同時，針對房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展面臨的突出矛盾和問題，完善相關(guān)基礎(chǔ)性制度，為構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式奠定良好的體制基礎(chǔ)。

 來源：解放日報  日期：2023-12-26

 作者：邸俊鵬，上海社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所副研究員