今年4月8日，浦東新區(qū)人民政府以“一號(hào)文”印發(fā)了《浦東新區(qū)關(guān)于鼓勵(lì)跨國公司地區(qū)總部財(cái)資中心集聚的若干意見》（浦府規(guī)〔2024〕1號(hào)），這是具體落實(shí)國家發(fā)展戰(zhàn)略與持續(xù)提升上?？偛拷?jīng)濟(jì)能級(jí)的重要決策。當(dāng)前，需要進(jìn)一步認(rèn)清跨國公司地區(qū)總部財(cái)資中心（Treasury Center for Multinational Corporations，簡稱“TCC”）建設(shè)和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)意義，通過比較分析不同國家或地區(qū)跨國公司財(cái)資中心的運(yùn)作特點(diǎn)，加快實(shí)施推動(dòng)上?？鐕矩?cái)資中心建設(shè)的關(guān)鍵舉措。

國外財(cái)資中心建設(shè)與運(yùn)作模式

主要發(fā)達(dá)國家跨國公司財(cái)資中心在公司全球戰(zhàn)略中扮演著至關(guān)重要的角色。美國作為全球最大經(jīng)濟(jì)體，其跨國公司財(cái)資中心通常設(shè)立在稅收環(huán)境優(yōu)越、金融服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)的紐約、舊金山等地區(qū)，財(cái)資中心往往采用高度集中化的管理模式，通過先進(jìn)的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具實(shí)現(xiàn)對(duì)全球資金的實(shí)時(shí)監(jiān)控和高效調(diào)配，注重與金融機(jī)構(gòu)緊密合作獲得更加便捷和低成本的金融服務(wù)，以支持公司全球范圍內(nèi)的資金調(diào)配和風(fēng)險(xiǎn)管理。例如，蘋果公司財(cái)資中心是集團(tuán)內(nèi)資金運(yùn)作和管理的核心部門，在全球范圍內(nèi)設(shè)了多個(gè)區(qū)域性財(cái)資中心，其中較為知名的是位于美國加利福尼亞州庫比蒂諾（Cupertino）的總部財(cái)資中心，以及位于英國、愛爾蘭、新加坡和中國等國家和地區(qū)的區(qū)域性財(cái)資中心。蘋果公司財(cái)資中心采用集中化管理模式，制定并執(zhí)行相應(yīng)的流動(dòng)性管理策略，通過建立全球資金池實(shí)現(xiàn)全球資金統(tǒng)一調(diào)配和履行相關(guān)外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等管理職能。

宜家家居、ABB公司、西門子、雀巢等歐洲跨國公司的財(cái)資中心通常位于倫敦、法蘭克福等金融中心，因需要適應(yīng)不同國家的法律、稅務(wù)和文化環(huán)境而具有更強(qiáng)的靈活性和適應(yīng)性，資金運(yùn)作強(qiáng)調(diào)對(duì)歐洲市場(chǎng)的深入了解和對(duì)歐盟法規(guī)的嚴(yán)格遵守，注重通過內(nèi)部銀行或財(cái)務(wù)公司實(shí)現(xiàn)資金集中管理和內(nèi)部結(jié)算以降低資金成本和提高運(yùn)營效率，注重通過跨國并購和戰(zhàn)略合作等方式拓展全球資金業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和市場(chǎng)份額。

三菱商事、索尼公司、豐田汽車公司、日立公司及富士通集團(tuán)等日本跨國公司的財(cái)資中心基本設(shè)立在東京金融中心，強(qiáng)調(diào)對(duì)資金流動(dòng)性和安全性的嚴(yán)格把控，通過精細(xì)化資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制策略確保公司資金穩(wěn)健運(yùn)營，注重通過支持技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方式提升跨國公司的全球市場(chǎng)競(jìng)爭力。

總體來說，主要發(fā)達(dá)國家跨國公司財(cái)資中心在設(shè)立和運(yùn)行過程中均注重與全球金融市場(chǎng)的緊密聯(lián)系，根據(jù)所在國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法規(guī)政策以及公司自身的發(fā)展戰(zhàn)略，采用不同的運(yùn)作模式支持公司全球業(yè)務(wù)發(fā)展和資金管理需求。中國的跨國公司財(cái)資中心建設(shè)，需要重點(diǎn)學(xué)習(xí)和借鑒美國財(cái)資中心在資金池、結(jié)構(gòu)性融資、衍生品等方面的金融創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，歐洲財(cái)資中心對(duì)于法律、稅務(wù)和文化等多國環(huán)境的適應(yīng)能力，以及日本財(cái)資中心更好支持跨國公司穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展的長期戰(zhàn)略眼光及目標(biāo)，不斷提升自身的財(cái)務(wù)管理水平和競(jìng)爭力。

上?？鐕矩?cái)資中心建設(shè)現(xiàn)狀

上海國際金融中心建設(shè)所固有的多方優(yōu)勢(shì)使其成為吸引跨國公司設(shè)立財(cái)資中心的理想之地。上海市政府高度重視財(cái)資中心建設(shè)，近年來出臺(tái)了一系列優(yōu)惠政策和扶持措施?！渡虾Ｊ泄膭?lì)跨國公司設(shè)立地區(qū)總部的規(guī)定》（滬府規(guī)〔2022〕17號(hào)）明確了跨國公司地區(qū)總部的定義、設(shè)立條件、扶持政策等措施，為跨國公司在上海設(shè)立地區(qū)總部及資金運(yùn)作與管理提供了明確的政策依據(jù)；《上海市跨國公司地區(qū)總部發(fā)展資金管理辦法》（2024年修訂）旨在規(guī)范上海市跨國公司地區(qū)總部發(fā)展資金的使用和管理，進(jìn)一步發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用；《上海市人民政府關(guān)于本市促進(jìn)跨國公司地區(qū)總部發(fā)展的若干意見》（滬府規(guī)〔2019〕30號(hào)）詳細(xì)制定了進(jìn)一步提高跨國公司資金使用自由度和便利度的13項(xiàng)政策措施；《浦東新區(qū)關(guān)于鼓勵(lì)跨國公司地區(qū)總部財(cái)資中心集聚的若干意見》提出了支持跨國公司聚焦總部功能設(shè)立財(cái)資中心、提供財(cái)資中心集聚配套服務(wù)等系列鼓勵(lì)財(cái)資中心集聚發(fā)展的措施；《黃浦區(qū)鼓勵(lì)跨國公司設(shè)立地區(qū)總部的實(shí)施意見》明確了支持對(duì)象、資金運(yùn)作與管理等方面內(nèi)容，為跨國公司在黃浦區(qū)設(shè)立地區(qū)總部財(cái)資中心提供具體政策指導(dǎo)。

需要指出的是，上海作為中國的金融中心之一，擁有成熟和高度國際化的金融市場(chǎng)，可以為跨國公司財(cái)資中心運(yùn)作提供豐富的金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足其復(fù)雜的財(cái)資管理需求。上海擁有先進(jìn)完善的交易系統(tǒng)、結(jié)算體系、支付清算網(wǎng)絡(luò)等金融基礎(chǔ)設(shè)施，可以為財(cái)資中心提供高效、便捷的資金流動(dòng)和交易服務(wù)，有助于降低跨國公司運(yùn)營成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高資金管理效率。上海作為中國的經(jīng)濟(jì)中心之一，吸引了大量國際企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)入駐，形成的國際化商業(yè)氛圍可以支持跨國公司財(cái)資中心更好地融入國際金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)全球范圍資金配置和管理。上海在金融科技領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，眾多金融科技企業(yè)和創(chuàng)新項(xiàng)目為財(cái)資中心提供了更多的創(chuàng)新解決方案和工具，可以提高財(cái)資中心資金管理的智能化和自動(dòng)化水平。上海也吸引了大量國內(nèi)外金融人才的聚集，能夠?yàn)樨?cái)資中心提供豐富的人才儲(chǔ)備。

與此同時(shí)，當(dāng)前上海也存在一些劣勢(shì)因素，比如鼓勵(lì)政策和現(xiàn)行法規(guī)有待細(xì)化完善，與新加坡、香港等財(cái)資中心集聚城市相比稅負(fù)相對(duì)較高，跨國公司進(jìn)行跨境資金收付不夠自由便利，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、資產(chǎn)定價(jià)、市場(chǎng)研究等方面中介發(fā)展不夠成熟等影響財(cái)資中心建設(shè)與發(fā)展，需要不斷提升上海針對(duì)財(cái)資中心建設(shè)發(fā)展提供國際化服務(wù)、應(yīng)對(duì)復(fù)雜金融市場(chǎng)變化等方面的能力和水平。

政策選擇和市場(chǎng)突破

中國作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有龐大的市場(chǎng)規(guī)模和持續(xù)增長的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力，為跨國公司提供了廣闊的業(yè)務(wù)發(fā)展空間，中國始終鼓勵(lì)跨國公司充分利用國際國內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，也使得作為中國“五個(gè)中心”建設(shè)的上海成為跨國公司設(shè)立財(cái)資中心的理想選擇地。

一是建議在不斷完善吸引跨國公司設(shè)立財(cái)資中心的優(yōu)惠政策和扶持措施同時(shí)，具體制定和實(shí)施有關(guān)跨國公司財(cái)資中心市場(chǎng)準(zhǔn)入管理規(guī)則。

跨國公司財(cái)資中心通常負(fù)責(zé)管理和優(yōu)化跨國公司的資金流動(dòng)、外匯交易、風(fēng)險(xiǎn)管理等財(cái)務(wù)活動(dòng)，鑒于其操作的復(fù)雜性和對(duì)金融市場(chǎng)的影響，需要制定具有合規(guī)性、穩(wěn)定性和透明度的一系列市場(chǎng)準(zhǔn)入管理規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，這不僅有助于確保所有跨國公司財(cái)資中心都遵循相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，避免監(jiān)管套利和市場(chǎng)不公平競(jìng)爭，而且通過設(shè)定明確的準(zhǔn)入門檻和監(jiān)管要求，還可以防止不良機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)，保護(hù)投資者和公眾利益。

建議參考美國將財(cái)資中心歸入金融機(jī)構(gòu)類市場(chǎng)準(zhǔn)入管理的經(jīng)驗(yàn)做法，即美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)財(cái)資中心準(zhǔn)入進(jìn)行審查并對(duì)其資金流動(dòng)、外匯交易等金融活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管，其他相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)如財(cái)政部海外資產(chǎn)控制辦公室（Office of Foreign Assets Control, OFAC）、證券交易委員會(huì)（Securities and Exchange Commission, SEC）及聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC）等根據(jù)各自職責(zé)監(jiān)管財(cái)資中心經(jīng)營行為，制定和實(shí)施中國財(cái)資中心的注冊(cè)許可和監(jiān)管規(guī)定，明確要求財(cái)資中心在有關(guān)金融監(jiān)管部門注冊(cè)并獲得相應(yīng)業(yè)務(wù)許可才能開展業(yè)務(wù)；明確其可以從事的業(yè)務(wù)種類并設(shè)置限制范圍，規(guī)定嚴(yán)禁從事的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)或非法金融活動(dòng)；建立健全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估監(jiān)測(cè)和內(nèi)部控制體系，確保其業(yè)務(wù)活動(dòng)的合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)可控性；要求其披露財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)活動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面經(jīng)營信息，有助于投資者和其他利益相關(guān)者掌握其運(yùn)營和風(fēng)險(xiǎn)狀況，提高市場(chǎng)透明度；制定需要遵守但不限于財(cái)務(wù)報(bào)告、審計(jì)檢查、反洗錢、反恐怖融資等方面的合規(guī)性要求，并對(duì)其進(jìn)行定期檢查和評(píng)估。

二是建議在不斷放寬和優(yōu)化跨國公司資金池管理限制條件的同時(shí)，允許符合一定條件的注冊(cè)在自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和臨港新片區(qū)內(nèi)的跨國公司財(cái)資中心，根據(jù)市場(chǎng)需求自主調(diào)配配置跨境資金。

當(dāng)前，中國主要是圍繞優(yōu)化跨境資金管理、提高資金使用效率、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及促進(jìn)跨境貿(mào)易和投資便利化等目標(biāo)，根據(jù)國際收支變化趨勢(shì)和宏觀跨境資金流動(dòng)狀況，對(duì)跨國公司資金池業(yè)務(wù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整管理。跨國公司財(cái)資中心跨境資金流動(dòng)需要符合中國外匯管理局有關(guān)資金用途、額度控制、報(bào)告制度等相關(guān)規(guī)定，集中處理成員企業(yè)的經(jīng)常項(xiàng)目資金收付和軋差凈額結(jié)算業(yè)務(wù)，集中管理成員企業(yè)的外債和境外放款額度，定期向國家外匯管理局報(bào)告資金規(guī)模、流向、用途等跨境資金流動(dòng)情況，接受國家外匯管理局定期檢查，以確保資金管理的合規(guī)性和有效性。

為了根據(jù)市場(chǎng)需求和公司戰(zhàn)略自主調(diào)配和配置境內(nèi)外資金，在支持跨國公司財(cái)資中心實(shí)現(xiàn)資金集中管理和優(yōu)化配置的同時(shí)，需要放寬和優(yōu)化跨國公司財(cái)資中心跨境資金流動(dòng)限制條件，使跨國公司更加靈活地調(diào)配和使用資金以提高資金配置運(yùn)作效率，進(jìn)而增強(qiáng)其在全球市場(chǎng)上的競(jìng)爭力。

鑒于上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和臨港新片區(qū)作為中國改革開放的重要前沿窗口，建設(shè)目標(biāo)之一就是探索資本項(xiàng)目可兌換、金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化、人民幣跨境使用等方面先行先試舉措，建議給予上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和臨港新片區(qū)一定的區(qū)域可兌換額度，允許注冊(cè)在區(qū)內(nèi)的跨國公司財(cái)資中心在地區(qū)限額內(nèi)自主調(diào)配使用資金跨境支付匯兌，以吸引更多的跨國公司財(cái)資中心到上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)和臨港新片區(qū)注冊(cè)運(yùn)營，推動(dòng)上海經(jīng)濟(jì)金融高質(zhì)量發(fā)展和高水平開放。

三是建議在構(gòu)建客觀評(píng)估跨國公司財(cái)資中心政策獲得感的同時(shí)，優(yōu)化分類管理、突出正面導(dǎo)向，推動(dòng)跨國公司財(cái)資中心更加高效便利地統(tǒng)籌利用境外資金支持中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

要客觀評(píng)估跨國公司財(cái)資中心資金來源的國家和地區(qū)分布，掌握哪些地區(qū)或國家、何種類型跨國公司對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展更為支持，以針對(duì)性地加大持續(xù)穩(wěn)定吸引外資的力度；要客觀評(píng)估資金投向，掌握跨國公司財(cái)資中心主要投向的行業(yè)或領(lǐng)域，真實(shí)判斷跨國公司對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的看法和期望，分析境外資金對(duì)國內(nèi)不同地區(qū)存在的地域性投資差異或偏向，以便于協(xié)調(diào)改進(jìn)中國區(qū)域性產(chǎn)業(yè)政策；要客觀評(píng)估資金規(guī)模，定期比較跨國公司財(cái)資中心流入中國的資金總量，并據(jù)此構(gòu)建考察境外資金對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資信心指數(shù)或經(jīng)濟(jì)預(yù)期值，客觀動(dòng)態(tài)反映境外資金對(duì)中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的看法和支持力度；要客觀評(píng)估資金使用效率，考察跨國公司財(cái)資中心在中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的投資回報(bào)率和項(xiàng)目完成率，分析引進(jìn)的資金是否促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、就業(yè)機(jī)會(huì)拓展等，客觀反映境外資金對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際貢獻(xiàn)程度；要客觀評(píng)估資金政策環(huán)境，分析考察中國所處國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境及市場(chǎng)準(zhǔn)入、稅收優(yōu)惠、外匯管理等政策措施，對(duì)跨國公司財(cái)資中心資金跨境流動(dòng)的影響，提高中國經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭軟實(shí)力。

四是建議推動(dòng)中國跨國公司建設(shè)財(cái)資中心時(shí)，充分發(fā)揮跨國銀行的全球資金管理功能，促使其與跨國銀行建立緊密合作關(guān)系，共同推動(dòng)中國跨國公司全球化進(jìn)程。

世界主要發(fā)達(dá)國家的跨國公司財(cái)資中心主要成立和發(fā)展在該國銀行機(jī)構(gòu)跨國經(jīng)營之前，所以更加注重將其財(cái)資中心建成設(shè)在公司內(nèi)部的“銀行”，而中國跨國公司建設(shè)財(cái)資中心是在各類中資銀行取得跨國經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)之后，因此，中國跨國公司建設(shè)財(cái)資中心可以，也必須充分發(fā)揮跨國銀行的全球資金管理功能。中國跨國公司通過與跨國銀行合作可以更加便捷地進(jìn)行資金跨境流動(dòng)和調(diào)配，同時(shí)跨國銀行具有強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，可以幫助中國跨國公司更好地管理各類資金風(fēng)險(xiǎn)，更好了解全球金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)并采取相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

此外，銀企直連也是加快推動(dòng)中國跨國公司建設(shè)財(cái)資中心的較好選擇。銀企直連是一種銀行機(jī)構(gòu)通過電子銀行系統(tǒng)與跨國公司“直接對(duì)接”的服務(wù)方式，實(shí)際上是銀行機(jī)構(gòu)在利用其業(yè)務(wù)數(shù)字化全面賦能跨國公司財(cái)資中心全球資金管理能力，這也已經(jīng)成為現(xiàn)代跨國公司和企業(yè)財(cái)務(wù)資金管理的必備手段。銀企直連可以實(shí)現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)與跨國公司財(cái)資中心之間的直接數(shù)據(jù)交換和資金結(jié)算，大大減少傳統(tǒng)手工操作環(huán)節(jié)和核算工作量，顯著提高跨國公司財(cái)資中心的資金運(yùn)作效率。銀企直連將貨物流、資金流、信息流數(shù)據(jù)集中在一個(gè)平臺(tái)上，使得跨國公司財(cái)資中心能夠一次性完成“三流合一”的核驗(yàn)工作，大大提高了核驗(yàn)效率。通過實(shí)現(xiàn)貨物流、資金流、信息流“三流合一”的國際貿(mào)易真實(shí)性核驗(yàn)，銀企直連有助于打擊國際貿(mào)易中的欺詐和違規(guī)行為，可以更加高效地為國際貿(mào)易的健康發(fā)展提供投融資服務(wù)，有利于推動(dòng)跨國公司全球業(yè)務(wù)擴(kuò)張和增長。

當(dāng)前上海的跨國公司財(cái)資中心建設(shè)既有機(jī)遇也有挑戰(zhàn)。上海需要主動(dòng)應(yīng)對(duì)國內(nèi)城市吸引跨國公司設(shè)立財(cái)資中心的激烈競(jìng)爭，通過政府、金融機(jī)構(gòu)、跨國公司和監(jiān)管部門等多方面的共同努力和協(xié)作，進(jìn)一步完善相關(guān)法規(guī)和政策體系，優(yōu)化稅收機(jī)制和提高金融便利化程度，加強(qiáng)與國際金融中心的合作與交流，以及加大專門人才培養(yǎng)和引進(jìn)力度，在不斷提高自身競(jìng)爭力和影響力中持續(xù)推動(dòng)上?？鐕矩?cái)資中心建設(shè)發(fā)展和優(yōu)化升級(jí)。

來源：國際金融報(bào)，2024-05-27

作者：李湛，上海社會(huì)科學(xué)院創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心主任、研究員、博士生導(dǎo)師；金岳成，上海社會(huì)科學(xué)院博士研究生