從摸底全美經(jīng)濟形勢的最新褐皮書，到美聯(lián)儲最為青睞的通脹指標(biāo)——4月消費者支出物價指數(shù)（PCE），美國近期發(fā)布的一系列報告與數(shù)據(jù)，似乎都讓當(dāng)前的經(jīng)濟狀況看上去挺美。這些數(shù)據(jù)是否足夠支撐6月降息預(yù)期達成？

美聯(lián)儲上周三公布的5月經(jīng)濟狀況褐皮書顯示，調(diào)查期間美國經(jīng)濟略有增長，勞動力供應(yīng)狀況基本穩(wěn)定。但企業(yè)對未來的悲觀情緒升溫。因消費者需求疲軟，通脹溫和上升。兩天后出爐的美國4月消費者支出物價指數(shù)（PCE）則顯示通脹降溫跡象，核心PCE同比創(chuàng)三年新低。作為美聯(lián)儲最為青睞的通脹指標(biāo)，PCE能夠反映消費者行為的變化，更準確地反映實際生活成本。同時，PCE也是一項重要的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，作為美國GDP的重要組成部分，占比近七成，對GDP增速起到相對穩(wěn)定的拉動作用。

上海社科院國際問題研究所副研究員柯靜表示，美國人看到褐皮書心情會很復(fù)雜，主要原因就在于勞動力市場的情況。一方面，就業(yè)仍然很不錯，勞動力市場也逐步向供需平衡邁進，這是美國經(jīng)濟能不能最終實現(xiàn)“軟著陸”的重要支撐。但另一方面，美聯(lián)儲高利率持續(xù)這么久，通脹率距離2%的目標(biāo)區(qū)間的最后“一里路”卻遲遲走不完。對于4月PCE，美國人心里也很焦慮。這也是當(dāng)前美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的“詭異之處”——但凡數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟仍然很健康，勞動力市場欣欣向榮，美國人股市反而要掉一掉。只要勞動力市場沒有明顯降溫跡象，美國降通脹的進程就會持續(xù)放緩。這對美國人來說，就是個溫水煮青蛙的過程。美國老百姓現(xiàn)在進一步對價格上漲的抵制很明顯。利率高，還信用卡賬單壓力很大，而對企業(yè)來說，成本在上漲，利潤率在縮水，又怕再漲價最終嚇走了消費者。所以對美國當(dāng)前的經(jīng)濟局面大家普遍感到不高興。

觀察人士指出，這種“不高興”，或?qū)⒂绊懨裰鼽h候選人、美國總統(tǒng)拜登的選票。柯靜說，現(xiàn)在對這些數(shù)據(jù)特別頭疼的就是拜登和民主黨人，但他們卻束手無策。拜登政府當(dāng)前在經(jīng)濟方面能夠做的事很有限，在供給端，雖然拜登多次呼吁企業(yè)不要漲價，但應(yīng)者寥寥。給老百姓“發(fā)錢”？可惜美國的錢袋子不在總統(tǒng)手里，還要共和黨人不對著干，國會開綠燈。之前拜登“送禮包”話已經(jīng)放出去了，可最終錢沒到位，反而更加劇了民眾對他處理經(jīng)濟問題的不滿。國內(nèi)經(jīng)濟問題的嚴重失分不利于拜登今年的選情。他現(xiàn)在失去的那部分選民，正是受到高通脹和高利率傷害最大的那些位于社會底層的老百姓，其中很多拉丁裔和黑人選民。在2020年大選中，他們是拜登獲勝的重要力量。

下周，美聯(lián)儲政策會議即將舉行，PCE雖然降溫了，但“期待”美聯(lián)儲很快作出利率調(diào)整也絕非易事。目前市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲會繼續(xù)按兵不動，概率接近100%，9月開啟降息大門的可能性也不到50%。很長一段時間以來，市場對降息的預(yù)期都隨著各類數(shù)據(jù)的發(fā)布而搖擺不定，時而樂觀，時而沮喪?？蚂o也同樣不認為美聯(lián)儲6月會降息。她說，美國近期所有的數(shù)據(jù)都反映了降通脹任務(wù)之艱巨，價格壓力仍在醞釀之中，存在上行風(fēng)險。美聯(lián)儲仍然要等待更多證據(jù)表明通脹壓力持續(xù)緩解后才會考慮降息，從當(dāng)前數(shù)據(jù)來看，這個時間點不會很快到來。大選年的經(jīng)濟表現(xiàn)對現(xiàn)任政府和執(zhí)政黨有重大影響，在這種背景下，美聯(lián)儲的政治壓力很可能加劇。但面對這種壓力時，美聯(lián)儲可能會更加謹慎，來維護其獨立性和長期的公信力。也就是說，即使要盡快降息，也要有所依據(jù)。比如，經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定的疲軟跡象，即便不顯著，但可以引發(fā)爭議，那么美聯(lián)儲可能會略微加快降息步伐，來支持經(jīng)濟增長和就業(yè)。

來源：上觀新聞，2024-06-03，作者：吳宏浩 黃曉洲