市場(chǎng)翹首以盼的靴子終于落地。美聯(lián)儲(chǔ)于北京時(shí)間今晨宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。此消息之所以備受全球高度關(guān)注，不僅在于這是美國(guó)時(shí)隔4年多首次降息，更在于世界最大經(jīng)濟(jì)體之利率變化對(duì)世界經(jīng)濟(jì)可能引發(fā)的連鎖效應(yīng)。

還有更多動(dòng)作？

在17日至18日舉行的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議上，此前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾關(guān)于“9月宣布降息”的風(fēng)聲得到了證實(shí)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的水平。這也是4年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息。美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月至2023年7月連續(xù)11次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。過(guò)去一年間，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間，為23年來(lái)最高水平。上海社科院國(guó)際問(wèn)題研究所副研究員柯靜表示，美聯(lián)儲(chǔ)四年來(lái)首次降息，標(biāo)志著其應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)變化的重大政策轉(zhuǎn)向。降息的主要考慮是通脹放緩與勞動(dòng)力市場(chǎng)趨弱之間的平衡。盡管通脹率仍略高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，但已經(jīng)回落到了可控范圍，而且勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟加劇了經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。因此，當(dāng)前降息的核心目的為了真正實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的目標(biāo)。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)，今年年底美國(guó)聯(lián)邦基金利率將達(dá)到4.4%，即4.25%至4.5%的目標(biāo)區(qū)間，到2025年將降至3.4%，到2026年預(yù)計(jì)將降至2.9%?？蚂o說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)本次降息不是一次單獨(dú)的行動(dòng)，而是標(biāo)志著新一輪降息周期的開(kāi)始，未來(lái)應(yīng)該還會(huì)有更多的降息動(dòng)作。單次降息對(duì)經(jīng)濟(jì)和借款人的直接影響有限，也就是說(shuō)雖然會(huì)降低借貸成本，但對(duì)借款人和整體經(jīng)濟(jì)的影響不會(huì)立刻顯現(xiàn)。比如說(shuō)，雖然房貸、汽車(chē)貸款和信用卡利率會(huì)隨著降息有所下降，但這種影響短期內(nèi)對(duì)借款人和市場(chǎng)的壓力緩解都是有限的，不能完全解決借款人面臨的高融資成本問(wèn)題。隨著降息周期的展開(kāi)，其累積效應(yīng)會(huì)逐漸顯現(xiàn)。對(duì)普通消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，利率的持續(xù)下降將顯著減輕購(gòu)房、購(gòu)車(chē)和信用卡債務(wù)的負(fù)擔(dān)，降低月供和利息支出。而對(duì)于企業(yè)而言，融資成本的下降將使其能夠擴(kuò)大生產(chǎn)、投資新項(xiàng)目或進(jìn)行擴(kuò)張，從而提升整體經(jīng)濟(jì)活力。通過(guò)降息，企業(yè)可以更自由地獲取資金，推動(dòng)創(chuàng)新和增長(zhǎng)，進(jìn)而促進(jìn)就業(yè)和消費(fèi)，形成正向的經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

帶來(lái)連鎖反應(yīng)

相較于過(guò)去的加息與按兵不動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)此次降息將帶來(lái)哪些肉眼可見(jiàn)的影響？柯靜說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息在全球范圍內(nèi)也會(huì)帶來(lái)連鎖反應(yīng)，尤其是那些與美元掛鉤的經(jīng)濟(jì)體。

一是新興市場(chǎng)的資本流動(dòng)可能有所改善。美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)，投資者通常會(huì)將資金從新興市場(chǎng)等高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)撤回美國(guó)，以獲取更高的回報(bào)。而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，情況可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。新興市場(chǎng)的吸引力會(huì)因美國(guó)利率的下降而增強(qiáng)，資金可能重新流入這些國(guó)家的股票和債券市場(chǎng)。對(duì)于那些依賴外部資本支持的新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，這種資本回流將帶來(lái)多方面的好處，例如穩(wěn)定貨幣匯率、緩解外部債務(wù)壓力，并促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

二是美元可能貶值從而影響全球貿(mào)易。美聯(lián)儲(chǔ)降息通常會(huì)導(dǎo)致美元走軟。因?yàn)楫?dāng)美國(guó)利率下降，美元資產(chǎn)對(duì)全球投資者的吸引力降低，資金可能會(huì)轉(zhuǎn)向其他貨幣市場(chǎng)。這種美元的貶值對(duì)美國(guó)出口商是一大利好，因?yàn)槊涝哕浭沟妹绹?guó)商品在全球市場(chǎng)上更具價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，從而推動(dòng)美國(guó)的出口增長(zhǎng)。

美元貶值對(duì)非美國(guó)的出口國(guó)，它所帶來(lái)的影響是復(fù)雜的。很多國(guó)際貿(mào)易，特別是大宗商品、制造業(yè)等，使用美元作為主要結(jié)算貨幣。當(dāng)美元貶值時(shí)，如果出口到以美元結(jié)算的非美國(guó)市場(chǎng)時(shí)，商品價(jià)格相對(duì)便宜。在這種使用美元結(jié)算的情況下，這些出口依賴經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)品在全球市場(chǎng)上，可能因美元貶值而更具有價(jià)格吸引力。此外，對(duì)于那些持有大量美元債務(wù)的國(guó)家，美元貶值也意味著它們的還債壓力減輕，因?yàn)樗鼈兊膫鶆?wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)減少。

三是與美元掛鉤的國(guó)家的利率調(diào)整。一些與美元掛鉤的經(jīng)濟(jì)體，往往會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的利率調(diào)整。這意味著，這些國(guó)家的央行可能也會(huì)相應(yīng)降低利率，從而影響全球范圍內(nèi)的借款人。降息使全球范圍內(nèi)的公司借貸成本下降，儲(chǔ)蓄帶來(lái)的收益會(huì)隨之減少。那么資金可能會(huì)流向股票市場(chǎng)，推高股市價(jià)格，刺激全球金融市場(chǎng)的繁榮。

最后，美聯(lián)儲(chǔ)降息的長(zhǎng)期影響與潛在風(fēng)險(xiǎn)。盡管降息在短期內(nèi)有助于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是也伴隨著潛在的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)度的寬松政策可能導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在房地產(chǎn)和股市等資本密集型行業(yè)。持續(xù)的降息，它會(huì)降低借貸成本，鼓勵(lì)投機(jī)行為，從而推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲。一旦資產(chǎn)泡沫破裂，可能引發(fā)嚴(yán)重的市場(chǎng)震蕩和經(jīng)濟(jì)衰退。這種現(xiàn)象曾經(jīng)在2008年金融危機(jī)之前的房地產(chǎn)市場(chǎng)中出現(xiàn)過(guò)。因此，降息帶來(lái)的房地產(chǎn)泡沫和高杠桿風(fēng)險(xiǎn)需要政策制定者高度警惕。

來(lái)源：上觀新聞，2024-09-19