核心觀點(diǎn)：
今年前三季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)總體穩(wěn)健，但仍面臨國(guó)內(nèi)有效需求不足、外部環(huán)境仍不確定等挑戰(zhàn)。一攬子超預(yù)期增量政策出臺(tái)后，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度明顯加大，市場(chǎng)主體預(yù)期和信心逐步改善，這為實(shí)現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)提供了強(qiáng)有力支撐?？梢灶A(yù)計(jì)，隨著存量政策措施的落地和增量政策效能的增強(qiáng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)將得到進(jìn)一步鞏固，為“十四五”收官年打下良好的基礎(chǔ)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)949746億元，同比增長(zhǎng)4.8%。三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖有小幅回落，但在外貿(mào)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域均取得了不俗的成績(jī)。
在黨的二十屆三中全會(huì)精神指引下，隨著近期國(guó)家加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，集中出臺(tái)一攬子增量政策，在提振市場(chǎng)主體信心、防范潛在風(fēng)險(xiǎn)等方面起到了立竿見(jiàn)影的效果。10月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.1%，較9月份上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升。預(yù)計(jì)四季度，國(guó)內(nèi)需求將進(jìn)一步得到激發(fā)，為實(shí)現(xiàn)全年5%左右的增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)積蓄新動(dòng)能，有效支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好。
三季度GDP增速雖略降，但外貿(mào)表現(xiàn)亮眼
2024年前三季度實(shí)際GDP增速呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢(shì)：一季度實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)5.3%，二季度起增速略有下降，二、三季度分別為4.7%、4.6%，連續(xù)兩個(gè)季度回落。
從三次產(chǎn)業(yè)增速來(lái)看，2024年三季度第二產(chǎn)業(yè)增加值增速延續(xù)下行趨勢(shì)，第三產(chǎn)業(yè)增加值增速則有所回升。第二產(chǎn)業(yè)中，工業(yè)和建筑業(yè)增加值增速均明顯回落，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)低迷在一定程度上抑制了創(chuàng)新相關(guān)產(chǎn)業(yè)部門(mén)的擴(kuò)張。
從需求角度來(lái)看，三季度最終消費(fèi)對(duì)GDP當(dāng)季同比的拉動(dòng)約為1.2%，較二季度回落1.0個(gè)百分點(diǎn)。投資方面，資本形成總額對(duì)GDP當(dāng)季同比的拉動(dòng)約為1.3%，較二季度回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。值得關(guān)注的是，三季度貨物和服務(wù)凈出口對(duì)GDP當(dāng)季同比的拉動(dòng)約為2.1%，較二季度大幅抬升1.5個(gè)百分點(diǎn)。更有甚者，我國(guó)前三季度累計(jì)出口規(guī)模達(dá)18.62萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史同期新高，同比增長(zhǎng)6.2%，這一增速較最近10年同期的平均增速高出0.5個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來(lái)全國(guó)GDP的增長(zhǎng)作出了重要貢獻(xiàn)。
盡管今年以來(lái)貨物和服務(wù)凈出口對(duì)GDP當(dāng)季同比的拉動(dòng)效力明顯，但同時(shí)也應(yīng)看到其中的潛在挑戰(zhàn)。基于歷史數(shù)據(jù)觀察，在出口表現(xiàn)較好的近四年，即2020—2023年中，我國(guó)貨物和服務(wù)凈出口對(duì)當(dāng)季GDP同比的拉動(dòng)平均值約為0.6%，當(dāng)前已遠(yuǎn)超這一水平，外貿(mào)對(duì)GDP增長(zhǎng)的高貢獻(xiàn)度在未來(lái)能否持續(xù)值得進(jìn)一步關(guān)注。與外部需求貢獻(xiàn)較大相對(duì)應(yīng)的是，國(guó)內(nèi)需求相對(duì)不足是三季度GDP增速下滑的主要因素，三季度國(guó)內(nèi)需求對(duì)GDP當(dāng)季同比拉動(dòng)僅為2.5%。因此，當(dāng)前加強(qiáng)宏觀政策的逆周期調(diào)節(jié)、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)有效需求的重要性顯得尤為突出。
一攬子增量政策穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效
面對(duì)國(guó)內(nèi)有效需求不足等挑戰(zhàn)，我國(guó)在財(cái)政政策上加大了逆周期調(diào)節(jié)力度，推出了一攬子增量政策。1—9月份，全國(guó)一般公共預(yù)算收入達(dá)到163059億元，同比下降了2.2%。盡管如此，我國(guó)同期財(cái)政支出依然保持了必要的強(qiáng)度，且有效地發(fā)揮了財(cái)政政策在逆經(jīng)濟(jì)周期中的調(diào)節(jié)作用。1—9月份全國(guó)一般公共預(yù)算支出為20.18萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)了2%的增長(zhǎng)，特別是社會(huì)保障和就業(yè)方面的支出增長(zhǎng)了4.3%。此外，我國(guó)新增地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模達(dá)3.9萬(wàn)億元，發(fā)行了1萬(wàn)億元的超長(zhǎng)期特別國(guó)債。這些舉措顯著地發(fā)揮了政府投資的引導(dǎo)和帶動(dòng)作用，為社會(huì)投資的穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
與以往歷次穩(wěn)定增長(zhǎng)主要依賴于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資不同，此次一攬子增量政策更加注重刺激不同政策之間的協(xié)同發(fā)力。具體而言，主要包括以下三個(gè)方面。
一是注重長(zhǎng)期政策與短期政策相結(jié)合。既有降低存款準(zhǔn)備金率、消費(fèi)品以舊換新等短期政策工具，又有加力支持地方開(kāi)展債務(wù)置換等影響中長(zhǎng)期發(fā)展的政策，還包括提高學(xué)生資助補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)等“投資于人”的政策。
二是加大財(cái)政貨幣政策相結(jié)合的力度。既通過(guò)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債等方式籌集資金推動(dòng)“兩重”（國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)）、與地方政府聯(lián)合出臺(tái)一系列財(cái)政補(bǔ)貼等政策措施支持“兩新”（新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新）建設(shè)以釋放投資和消費(fèi)潛力，又創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款等兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來(lái)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。
三是注重一攬子政策結(jié)構(gòu)優(yōu)化。既要繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大助企幫扶力度，增強(qiáng)供給側(cè)對(duì)中高端需求的適配性，又要著重?cái)U(kuò)大內(nèi)需，擴(kuò)大有效投資，推動(dòng)大宗商品消費(fèi)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。
市場(chǎng)預(yù)期改善，股市和樓市活躍度提升
自9月24日一攬子超預(yù)期政策出臺(tái)以來(lái)，疊加信用修復(fù)滯后于流動(dòng)性寬松形成的資產(chǎn)荒、被長(zhǎng)期系統(tǒng)性低估國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格以及美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期等因素，A股市場(chǎng)短期內(nèi)吸引了大規(guī)模資金流入。從9月24日至10月8日短短6個(gè)交易日內(nèi)，上證綜指最大漲幅達(dá)33.07%，深證成指最大漲幅達(dá)46.78%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最大漲幅達(dá)68.37%，單日成交量連續(xù)超萬(wàn)億元。A股吸引主動(dòng)外資流入2.0億美元，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)0.1億美元；吸引被動(dòng)外資流入41.0億美元，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)14.6億美元。
在房地產(chǎn)方面，隨著房地產(chǎn)信貸政策迎來(lái)多項(xiàng)調(diào)整，包括LPR及房貸利率下降、首付比例下調(diào)、存量房貸降息等，居民購(gòu)房積極性得到顯著提升。據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，10月1日至27日全國(guó)重點(diǎn)30城新房網(wǎng)簽約980萬(wàn)平方米，環(huán)比增長(zhǎng)35%；重點(diǎn)20城二手房網(wǎng)簽約10萬(wàn)套，環(huán)比增長(zhǎng)18%，核心城市市場(chǎng)呈現(xiàn)回穩(wěn)態(tài)勢(shì)。此外相關(guān)部門(mén)還出臺(tái)了延長(zhǎng)經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款和“金融16條”兩項(xiàng)政策至2026年底，以緩解房企流動(dòng)性壓力；加大白名單項(xiàng)目貸款投放力度并擴(kuò)大覆蓋范圍，打好保交房攻堅(jiān)戰(zhàn)以改善市場(chǎng)預(yù)期。目前，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的成效已初步顯現(xiàn)：截至9月末，商業(yè)銀行審批“白名單”項(xiàng)目超過(guò)5700個(gè)，審批通過(guò)融資金額達(dá)到1.43萬(wàn)億元，支持400余萬(wàn)套住房如期交付，年底前“白名單”項(xiàng)目的信貸規(guī)模將增加到4萬(wàn)億元。
固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)上升，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐加速推進(jìn)
2024年1—9月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)3.4%，是該指標(biāo)在連續(xù)5個(gè)月下滑后首次止跌回穩(wěn)，其中制造業(yè)投資保持高速增長(zhǎng)，基建投資基本平穩(wěn)。需要強(qiáng)調(diào)的是，在此期間我國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長(zhǎng)10%，連續(xù)7個(gè)月保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。在相關(guān)政策支持方面，今年1—8月份，我國(guó)支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展的主要政策減稅降費(fèi)及退稅規(guī)模超過(guò)1.8萬(wàn)億元，主要包括研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除、先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)增值稅加計(jì)抵減、科技成果轉(zhuǎn)化稅收優(yōu)惠等，為科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了良好的發(fā)展環(huán)境。
截至8月底，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)數(shù)量達(dá)50.4萬(wàn)家，較2023年末增加4.4%。累計(jì)培育制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)1557家、專精特新中小企業(yè)超14萬(wàn)家、專精特新“小巨人”企業(yè)1.46萬(wàn)家，有效期內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)達(dá)46.3萬(wàn)家。前8個(gè)月，規(guī)上工業(yè)專精特新“小巨人”企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率達(dá)7.5%，高于規(guī)上工業(yè)企業(yè)的平均水平。以新能源汽車為例，前三季度新能源汽車產(chǎn)銷分別完成831.6萬(wàn)輛和832萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)31.7%和32.5%，近3個(gè)月新能源乘用車銷售占比均在50%以上。
消費(fèi)市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，汽車和家電銷售表現(xiàn)突出
2024年1—9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.3%，全國(guó)居民人均消費(fèi)支出實(shí)際同比增長(zhǎng)5.3%。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，9月份，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額實(shí)現(xiàn)3.1%的增長(zhǎng)，較8月份提升1.3個(gè)百分點(diǎn)，前一段時(shí)期城鎮(zhèn)消費(fèi)增長(zhǎng)弱于鄉(xiāng)村消費(fèi)的局面出現(xiàn)了改善。此外，全國(guó)網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)8.6%，其中實(shí)物商品的網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)7.9%，占比達(dá)25.7%，這表明線上消費(fèi)對(duì)整體消費(fèi)市場(chǎng)的拉動(dòng)作用仍然顯著。盡管消費(fèi)市場(chǎng)總體呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但也應(yīng)該注意到消費(fèi)品結(jié)構(gòu)間的差異。與食品、煙酒和藥品等“必選商品”增幅較為穩(wěn)定相比較，汽車、家居、文體用品等“可選商品”呈現(xiàn)出趨勢(shì)性下滑。針對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)基礎(chǔ)的不穩(wěn)固，國(guó)家發(fā)展改革委表示，未來(lái)要把擴(kuò)大內(nèi)需增量的政策重點(diǎn)更多地放在惠民生、促消費(fèi)上，培育壯大新型消費(fèi)業(yè)態(tài)，促進(jìn)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)向好。
為有效刺激消費(fèi)，今年7月25日，國(guó)家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加大支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。8月份，各省市相繼發(fā)布相關(guān)配套實(shí)施細(xì)則，9月份即進(jìn)入了政策效果顯現(xiàn)期。9月份，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.2%，較8月份提升1.1個(gè)百分點(diǎn)，其中汽車類、家用電器和音像器材類對(duì)限額以上企業(yè)商品零售增速拉動(dòng)作用改善最為顯著，拉動(dòng)作用分別為1.06%和1.14%，環(huán)比上升2.33%和0.8%，成為限額以上企業(yè)商品零售增速回暖的主要支撐來(lái)源。
外貿(mào)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，短期波動(dòng)不改長(zhǎng)期韌性
今年以來(lái)，我國(guó)外貿(mào)總體呈現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性，對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大。就外貿(mào)結(jié)構(gòu)來(lái)看，前三季度貨物進(jìn)出口總額323252億元，同比增長(zhǎng)5.3%，其中出口186147億元，同比增長(zhǎng)6.2%；進(jìn)口137104億元，同比增長(zhǎng)4.1%。進(jìn)出口相抵實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差49043億元。其中，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口增長(zhǎng)9.4%，占進(jìn)出口總額的比重為55.0%，比上年同期提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，表明民營(yíng)企業(yè)是今年前三季度出口增長(zhǎng)的主力軍。從貿(mào)易產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，機(jī)電產(chǎn)品出口占比接近60%，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品占比接近20%。這主要源于全球科技周期帶動(dòng)了機(jī)電產(chǎn)品和集成電路的需求增長(zhǎng)，而我國(guó)設(shè)備及零部件有著明顯的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)我國(guó)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口替代作用較為有限，因而勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口仍占據(jù)一定比例。
雖然今年1—9月份我國(guó)出口總體保持較好增長(zhǎng)，但逐月數(shù)據(jù)經(jīng)歷了顯著波動(dòng)。1—2月份期間，出口同比增長(zhǎng)10.3%，但3月份下降了3.8%，隨后在接下來(lái)的兩個(gè)月內(nèi)有所回升。然而，自6月份起出口增速再次出現(xiàn)波動(dòng)，9月份降至1.6%?？紤]到近期美國(guó)、歐盟和部分東南亞國(guó)家紛紛對(duì)來(lái)自中國(guó)的產(chǎn)品加征關(guān)稅，未來(lái)出口走勢(shì)可能仍將面臨波動(dòng)，需要加以密切關(guān)注，加大政策力度穩(wěn)外貿(mào)、促出口。
外資結(jié)構(gòu)面臨調(diào)整，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)引資占比提升
今年以來(lái)，我國(guó)吸引外資的情況變化備受國(guó)內(nèi)外關(guān)注。2024年1—9月份，全國(guó)新設(shè)立外商投資企業(yè)42108家，同比增長(zhǎng)11.4%，但實(shí)際使用外資金額為6406億元人民幣，同比下降了30.4%。
從行業(yè)視角看，一方面，傳統(tǒng)制造業(yè)在外資流入中的比重逐步下降。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的比較優(yōu)勢(shì)發(fā)生變化，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的外資開(kāi)始向東南亞、南亞等地區(qū)轉(zhuǎn)移。為應(yīng)對(duì)引入外資方面遭遇的挑戰(zhàn)，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議于8月19日審議通過(guò)了《外商投資準(zhǔn)入特別管理措施（負(fù)面清單）（2024年版）》，提出進(jìn)一步放寬外資準(zhǔn)入，全面取消制造業(yè)領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制措施，抓緊推進(jìn)電信、教育、醫(yī)療等服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)放。在面臨實(shí)際使用外資金額下滑的新形勢(shì)下，出臺(tái)新版外資準(zhǔn)入負(fù)面清單是擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放的重要舉措，為跨國(guó)公司在中國(guó)發(fā)展提供了更加廣闊的空間，這既有利于增加高質(zhì)量產(chǎn)品和服務(wù)供給，也將促進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的良性競(jìng)爭(zhēng)，充分彰顯我國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放的堅(jiān)定意志和決心。
另一方面，高端制造業(yè)的引資規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，如智能制造、新能源汽車核心零部件制造等領(lǐng)域。2024年1—9月份，高技術(shù)制造業(yè)實(shí)際使用外資771.2億元人民幣，其中醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)、專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)、計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)實(shí)際使用外資分別增長(zhǎng)57.3%、35.3%和29.2%。這充分體現(xiàn)出國(guó)際資本對(duì)我國(guó)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的堅(jiān)定信心，以及對(duì)我國(guó)高端制造市場(chǎng)潛力的高度認(rèn)可。
總體來(lái)看，今年前三季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)總體穩(wěn)健，但仍面臨國(guó)內(nèi)有效需求不足、外部環(huán)境仍不確定等挑戰(zhàn)。一攬子超預(yù)期增量政策出臺(tái)后，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的力度明顯加大，市場(chǎng)主體預(yù)期和信心逐步改善，這為實(shí)現(xiàn)全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)提供了強(qiáng)有力支撐?？梢灶A(yù)計(jì)，隨著存量政策措施的落地和增量政策效能的增強(qiáng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)將得到進(jìn)一步鞏固，為“十四五”收官年打下良好的基礎(chǔ)。
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng)，日期：2024年11月06日
作者：王德忠，上海社會(huì)科學(xué)院院長(zhǎng)、研究員；詹宇波，上海社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員
